公用事业与环保产业研究:雄安新区规划是焦点,关注生态建设

雄安新区规划纲要确立,关注生态建设相关细项规划落地。上周,中共中央国务院批复《河北雄安新区规划纲要》,纲要强调营造优质绿色生态环境。要践行绿水青山就是金山银山的理念,大规模开展植树造林和国土绿化,将生态湿地融入城市空间,要坚持绿色发展,采用先进技术布局建设污水和垃圾处理系统,提高绿色交通和公共交通出行比例,推广超低能耗建筑,优化能源消费结构。强化大气、水、土壤污染防治,加强白洋淀生态环境治理和保护,同步加大上游地区环境综合整治力度,逐步恢复白洋淀“华北之肾”功能。我们认为雄安白洋淀治理将带动京津冀水环境生态建设(至少500亿),而碧水源、启迪桑德、先河环保等子公司和项目的落地也表明生态建设在加速推进,关注未来催化剂即雄安新区环保细项规划的出台。

降准使得PPP项目融资环境边际改善,PPP将进入健康发展新阶段。上周中国人民银行决定,从4月25日起,下调主要商业银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。央行表示,以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。此次降准有利于缓解实体融资环境收紧及成本上升的情况,同时考虑到PPP清库时限已过,预计后续PPP项目融资环境有望边际改善。我们长期看好PPP入库率高且融资实力强成本低的公司,同时PPP也将以前单一的项目趋于综合性生态修复项目,有利于企业全面治理保障后续运营效率同时也扩大了订单的整体金额。

Y18Q1利润增速好于Y17,关注业绩靓丽优质股。本周共有8家环保企业披露年报,4家披露一季报预告。目前8家已公布年报的企业中,所有企业均实现净利正增长,平均净利增速超30%,有5家企业实现30%以上的净利增速。截止上周末30家已预告一季报的企业中,实现业绩同比增长的占比87%,业绩表现亮眼。环保行业经历三年调整,SW环保工程及服务板块PE平均31X,龙头环保股PE20X之下,同时净利预计保持30%以上增长,将迎戴维斯双击,估值修复可期。

投资建议

环保方面,推荐碧水源、国祯环保、先河环保、汉威科技、东江环保。

风险提示

政策落地、规划推进不达预期;现金流难以改善;回报率不及预期等。