策略周报:弱势的市场环境在短期难改

上周上证综指与创业板指数分别下跌2.77%和2.29%。从行业上看,国防军工、计算机分别上涨1.5%和0.2%,其余26个申万一级子行业均录得下跌;汽车、轻工、房地产跌幅居前,分别下跌5.1%、4.7%和4.4%。从主题上看,芯片国产化、去IOE、3D传感分别上涨9.5%、7.9%和4.4%;次新股周跌幅居首,单周下跌12.8%,海南旅游岛、维生素周跌幅分别为8.2%和6.9%。 我们认为热点主题大多接近尾声。

上周市场热点变化频繁:周一的海南主题,周三的芯片半导体,周四的券商以及国防军工均在当日有所表现。然而,我们认为热点主题的频繁变动反而意味着短期市场主线热点的匮乏,即便是政策面上支持力度较大的芯片半导体主题,我们也建议投资者谨慎对待。与芯片半导体相关的个股其上涨的时间周期已经不短,并且我们很难从业绩、估值层面找到长期持有逻辑,那么我们只能将其作为主题投资去看待,而大多数的主题投资持续的时间很难超过3个月。而海南板块在本周的表现可供很多投资者思考:2018年年初海南板块就经历了多轮炒作,而正式规划出台更多的意味着预期兑现。

缺乏主线的市场环境在短期很难改变,谨慎控制仓位为上。市场环境在短期很难有实质性改变,虽然政策层面已经多次释放对市场有正向刺激的信号,但是一方面外围环境、事件对国内权益市场带来的不确定性冲击依然存在,另一方面权重的蓝筹、消费虽然不贵,但也不便宜,而科技创新类主题我们基于上文所述也认为其行情在短期可能已经接近尾声。 我们建议投资者谨慎控制仓位。长期投资者可以在市场低迷之际关注医药、休闲服务、商业贸易中的绩优个股。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。