交通运输产业行业研究:海南政策大超预期,航空票价迎来上行通道

航空主要航线提价或在近日落地,持续推荐三大航:4月13日,民航局在官网发布《关于印发实行市场调节价的国内航线目录的通知》,将当前已经放开的共1030条航线汇总。按照此规定计算,国航、南航、东航分别每航季可上调46/54/46条航线,若一线航线提价10%,折扣率不变,将增厚国航、南航、东航收入约10.7亿、10.2亿、9.7亿,对应2017年净利润分别为10.0%、12.9%、11.4%。我们认为,年初新增市场化优质航线全票价上涨将在4月中下旬落地,一线市场旺季航空供需缺口依然存在,供需缺口及全票价提价将推动票价更大幅度的上涨,票价的业绩敏感性将逐渐体现。

3月份快递业务量同增30%,服务质量全面提升:本期一季度快递业务量同比增速达到30.6%,自去年七月份以来再次回到30%以上高增速;我们认为与春节期间消费者电商消费习惯逐步养成相关,并且观察过去2年快递市场业务量表现,相比较传统下半年旺季,上半年电商购物节逐步形成并且产能充裕,上半年业务量增速均比下半年快;我们维持对于全年快递市场业务量同比增速依旧维持在25-30%的判断,依旧处于高增速通道。3月份快递单件收入达到12.3元,同比下降2.5%;我们认为短期内外环境并不支持大规模价格战再次发生。对内,成本管控还未得到明显效果,盈利能力没有明显提升的状况下,大范围价格战可能性极低。对外,电商市场正经历消费升级,客单价逐步提升,所以消费者对快递价格敏感性在下降,更倾向于为更好的快递服务付出溢价。3月份快递服务质量指数为138,同比提升23.7%,其中服务满意度、准时率和有效申诉率均有明显改善。具有规模优势的第一梯队快递公司在满意度得分上均位居前列,体现由质与量的相互促进关系。

海南建设全岛自贸区自由港,主题投资机会或将升级:4月13日,习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设;4月14日,《关于支持海南全面深化改革开放指导意见》正式落地。此次海南推进全岛建设自贸区,建成后其贸易规模及效应将远远超过现有自贸区;另外此次《指导意见》中提出探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票、全面落实完善博鳌乐城国际医疗旅游先行区政策、支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、产权、股权、碳排放权等交易场所等,先行探索新一轮深化改革各种举措。

投资建议

航空主要航线提价或在近期落地,关注三大航;快递3月份业务量同增30%,服务质量全面提升;持续关注2018铁路混改;海南全岛建立自贸区自由港,主题投资机会或升级。持续关注:圆通速递、顺丰控股、申通快递、中国国航、南方航空。

风险提示

宏观经济下滑、民航局新政以及铁改等政策实施不达预期、极端事件发生。