利群股份2018年一季度业绩快报点评:业绩超预期,毛利率显著提升

公司预计1Q2018营业总收入同比增长5%,归母净利润同比增长38%

4月16日,公司发布业绩快报,预计1Q2018实现营业总收入为30.75亿元,同比增长5.45%,实现归母净利润1.58亿元,折合成EPS为0.18元,同比增长37.88%,实现扣非归母净利润1.46亿元,同比增长30.33%,业绩超预期。

自主供应链进一步强化,毛利率显著提升

公司1Q2018业绩增速大幅提升的原因是:1)公司原有门店的销售增长,新开连云港商业广场、城阳城中城超市,2)公司加强毛利管控,自主供应链主导型商业模式优势进一步强化,综合毛利率较上年同期上升1.23个百分点,3)公司加快“福记农场”生鲜社区店的开店速度,生鲜社区店的销售增长迅速。

百货业务具有区域优势,超市业务生鲜特色突出,家电业务稳健发展截至2017年底,公司拥有41家零售门店,44家便利店,3家“福记农场”生鲜社区店。公司着力提升生鲜运营水平,加强生鲜自营力度,打造生鲜物流特色,同时公司致力于生鲜社区店的拓展,生鲜业务不断扩大,2017年超市类销售较上年增长3.15%。公司积极与各大家电品牌厂家合作,打造有特色的家电促销活动,带动公司家电品类销售增长,2017年家电业态营业收入较上年增长3.46%。2018年初,公司与腾讯系合作,有利于公司加快促进线上业务的发展,提升智慧供应链运营管理水平,进一步提升公司信息化水平。

上调盈利预测,维持“增持”评级我们认为公司百货业务具有区域优势,超市和家电业务稳健发展,自主供应链不断强化,毛利率持续提升,我们上调对公司2018-2020年EPS的预测,分别为0.57/0.65/0.69元(之前为0.50/0.53/0.56元),目前公司市盈率(2018)为17X,处于合理区间,维持“增持”评级。

风险提示:经营区域较为集中,租金上涨导致费用增加。