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2018年3月物价数据点评:春节与开工扰动难改通胀回落趋势

来源：光大证券

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作者：张文朗,黄文静 2018-04-12 00:00:00

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今年春节较晚,3 月节后快速降价的影响大于往年,CPI 同比由上月高点大幅滑落。剔除春节扰动,首季非食品与食品CPI 背离。前者与PPI 同步,后者受去年春季暖冬鲜菜低基数影响。往前看,随着暖冬低基数影响消退,非食品和食品通胀或同落。采暖季近尾声压抑燃料价格,3 月中限产季结束前需求不振,限产结束后供求同增,3 月PPI 环比跌,同比落。往前看,限产季结束下游赶工对PPI 环比的提振或短暂,严监管下融资条件收紧,贸易摩擦添变数,投资下滑趋势难改,加之基数较高,PPI 同比仍将趋势回落,带动工业利润增速放缓。

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