3月份PMI数据点评:制造业PMI超预期,非制造业PMI快速扩张

春节后集中开展生产,制造业PMI超预期

3月制造业PMI为51.5%,环比上升1.2个百分点,高于市场预期,制造业呈现稳中有升的发展态势。从分类指数看,构成制造业PMI的5个分类指数均有上升,但从业人员和原材料库存指数继续低于荣枯点,其余指数均高于50。

从供需指数来看,企业供需强劲,随着春节后企业集中开工,制造业生产增速加快。生产指数为53.1%,比上月上升2.4个百分点;新订单指数为53.3%,比上月上升2.3个百分点;新出口订单指数为51.30%,进口指数为51.30%,分别比上月上升2.3个和1.5个百分点;采购量指数为53%,比上月回升2.2个百分点。

从价格指数来看,主要原材料购进价格与出厂价格差从上月的4.2个百分点扩大为4.5个百分点,购进价格增幅持平与主要原材料价格波动的互相抵消有关。3月出厂价格为48.9%,降幅比上月扩大0.3个百分点,3月份CPI环比有望呈现一定的回落;主要原材料购进价格为53.4%,增幅与上月持平,PPI价格指数下降的压力有限。从主要的工业原材料品种看,钢铁价格持续了自2月初以来的下跌态势,水泥价格3月以来有所企稳,而原油价格则一路上升。

从库存指数来看,制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。不仅PMI库存指数有所回升,而且从秦皇岛港和曹妃甸港的煤炭库存来看,库存相比2月也有一定上升,煤炭库存的上升主要是发电企业耗煤下降导致的。3月原材料库存指数为49.6%,比上月回升0.3个百分点,连续三个月回升;产成品库存指数47.3%,比上月回升0.6,为2017年4月以来的高点。

分企业规模看,行业分化的趋势有所改善,中小型企业重新进入荣枯线以上,小型企业更是持平2017年的景气高点,这是中小型企业基数较低作用的结果,但行业分化的格局依然没有改变。大型企业PMI为52.4%,比上月上升0.2个百分点,继续位于扩张区间;中、小型企业PMI为50.4%和50.1%,分别比上月上升1.4和5.3个百分点,位于临界点之上。

从预期来看,春节因素消退,企业对未来生产活动持更乐观的看法。3月企业生产经营活动预期指数为58.70%,比上月上升0.5个百分点。