贸易战相关行业梳理:贸易战持续发酵,各行业影响几何

近期中美贸易战持续发酵,我们从五个维度梳理了贸易战对相关行业的影响:贸易战中美双方采取关税措施的领域、中美双方贸易占比较高的行业、A股美国营收占比较大行业、反制裁所涉及行业、避险及国际局势紧张等其他角度。

通过上述五个维度分析,我们得出:贸易战利好进口替代(农产品、大飞机、半导体等)、自主创新行业,此外黄金、军工等行业也受益;贸易战利空美国特意针对加收关税的中国制造2025相关行业(航空航天、信息及通信技术、机械)、中国对美出口的主要行业(机电、杂项制品、纺织品、金属制品)、美国收入占中国上市公司收入比较高的行业(科技硬件、可选消费、医疗用品)。

中信一级行业中,受贸易战影响偏正面的行业有:

国防军工:受益国际关系紧张,国产替代及自主创新有望加速。

有色金属(黄金):贸易战升级,避险情绪提升,金银等贵金属价格有望上涨。

农林牧渔:短期受益终止减税,未来演绎仍存风险。

商贸零售:通胀预期提升利好零售行业。

餐饮旅游:免税业利好,出境游影响有限。

医药:利好仿制药的国产替代及创新药的自主创新。

电子元器件:出口影响有限,促进国产自主创新。

计算机:网络安全和自主可控建设有望加速,国产化程度有望进一步提高。

中信一级行业中,受贸易战影响偏负面的行业有:

机械:部分出口美国占比较高行业影响偏负面,国产替代有望加速。

汽车:零部件出口影响较大,下调进口关税冲击国产豪车。

交通运输(航运):短期利空航运,后续仍需观察。

风险提示:贸易战升级超预期,中国经济超预期下滑风险,人民币汇率波动风险。