数量化策略跟踪评价周报:四月看好小盘风格,行业配置重点关注成长性行业

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC 值来看,波动率、规模以及盈利能力三个因子表现较好,绝对值依次为22.86%、21.18%、11.35%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC 值的正负号来看,波动率、盈利能力因子的IC 值为正,规模因子的IC 值为负,表明高波动率以及高盈利的股票近期表现较好,而规模因子指向小盘,说明小盘股近期更受市场青睐。从近一个月IC 均值来看,市场呈现小盘和反转风格。

基于一致预期的PB-ROE 选股模型跟踪:过去5日收益率为2.28%,相较于万得全A 指数超额收益率为-0.50%;过去20日收益率为-3.95%,录得超额收益率-3.58%; 3月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、采掘、建筑装饰以及公用事业板块。

市场中性策略:当前IC、IF 以及IH 三个合约年化贴水率5日均值为-14.31%、-10.08%、-7.69%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.18%、-0.17%、-0.79%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:3.83%、-1.91%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.30%、-0.36%、-0.80%;基于全市场选股,分别采用IF 及IC 合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:2.83%、-1.62%。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为3.18%,低波动率因子多空组合累计收益率3.59%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.81%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为3.28%,同期中证500指数收益率为5.66%。4月,多因子行业配置策略推荐配置医药生物、商业贸易、综合、电气设备以及计算机。

总体来看,多因子选股显示过去5个交易日高波动率以及高盈利的股票近期表现较好,规模因子指向小盘,说明小盘股近期更受市场青睐,从近一个月来看市场呈现小盘和反转风格;行业配置方面,前期涨幅较大的行业近期表现相对较好。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略有所回撤;市场中性策略方面期货合约均呈贴水状态,市场中性策略收益不佳。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。