电力设备与新能源行业研究:配额制及分布式发电政策征求意见,风光迎政策催化

本周核心观点:

本周重要事件:国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》、《分布式发电管理办法(征求意见稿)》、《增量配电业务配电区域划分实施办法》等多项重磅政策,苏州出台氢能产业发展规划。

板块配置建议:光伏风电板块迎来重大政策利好催化,长期压制板块估值的一大因素(限电)有望逐步消除,且属于典型的受“贸易战”影响错杀的板块,目前为止强烈推荐光伏、风电板块的制造及运营商龙头;新能源汽车尽管被列入贸易战征税对象,但我国具有优势的中游电池及材料环节受影响相对较小,短期杀跌提供中期布局良机;继续重点配置:1.光伏风电板块低估值制造、户用分布式龙头;2.新能源车板块上游资源、高镍三元、正极设备商;3.工控、低压电器、配网板块的低估值细分龙头。

本周重点组合:隆基股份、信义光能、国电南瑞、正泰电器、金风科技。 新能源发电:分布式发电、配额制考核先后征求意见,光伏风电板块迎重大政策催化,领跑者基地陆续完成开标,单晶PERC+双面确立主流地位。 本周能源局下发两份重磅政策征求意见:(详见点评报告)

1.《分布式发电管理办法(征求意见稿)》,该《办法》是市场热切关注的《分布式光伏发电项目管理办法(修订稿)》的编制基础,其中对分布式发电项目的装机容量、经营主体、售电形式的放开,是主要亮点所在,整体态度偏积极。随着分布式光伏新政即将落地,市场对今年新增装机需求的预期或将有所抬升,我们维持国内全年60GW以上新增装机的预测。

2.《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》,明确了以省级电网为主要考核主体(与此前版本的最大不同),将有效降低配额制的执行阻力,确保执行效果;此外,“可再生能源电力证书”机制同步实施,将有效提高政策执行效率,而明确多样的惩罚机制则实际上调动了地方政府统筹协调各市场主体完成配额任务的积极性。整体而言,本次政策设计可谓精妙,设定的2020年指导性目标基本合理,对应未来三年220~230GW光伏+风电装机,且有进一步上调的可能。

继吉林白城之后,剩余7个第三批领跑者基地本周开标,除中标电价普遍较当地标杆电价大幅下浮外,单晶PERC几乎成为所有项目标配,且有大比例项目叠加双面发电技术,充分验证单晶/双面对度电成本下降的显著贡献。

新能源汽车:CATL/北汽新能源等入围科技部2017年独角兽名单;苏州出台氢能产业发展规划;关注锂电主供应链企业以及燃料电池主题投资机会。 CATL、北汽新能源入围本周科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》,预计两家公司上市进度有望提速,建议关注相关产业链企业。

上周苏州市发改委公布氢能产业规划,其中区域氢能产业链年产值到2020年将达到100亿元,建成加氢站10座,公交、物流和环卫燃料电池车800辆。关注产业链布局全面及具有核心设备供应能力的企业。

电力设备:政策落地推动电改深化,重点关注电改、国改、混改相关标的。

近期,《增量配电业务配电区域划分实施办法》以及《分布式发电管理办法(征求意见稿)》等电改相关政策陆续发布,电改已从最初的“落地难”到如今的各项准则日趋完善。2018年将是深化电力体制改革的关键一年,随着跨区输配电改革的进一步推进、市场化交易电量的进一步扩大,增量配电混合制改革进一步落地,电改的红利将逐步释放。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。