量化择时及行业配置周报:市场情绪大幅滑落,中证500平仓看空

本周择时观点:看多创业板指,而对上证50、沪深300、上证综指和中证500持谨慎观点。

本周行业配置:RSRS行业轮动模型3月建议配置行业为:煤炭,电力设备,石油石化。

市场综合情绪指数:综合情绪指数显著下降,市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为41,较上周情绪值52显著下降,呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于3904.94,下跌3.73%。我们预计HS300后市仍有较大概率震荡调整。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标呈现谨慎或中性情绪,值得投资者关注。其中市场运行类指标较上周显著下滑:上涨家数占比大幅跌落,相对强弱指标下降幅度较小,而强势股占比指标基本重回冰点。A股换手率与投资者增速都有一定程度上升,ETF净赎回力度继续上升,普通投资者情绪在上周股市大跌时反而较为稳定。但杠杆投资者则表达了完全不同的观点,融资增速回落,期指溢价率雪崩式下降,期权PCR基本升至历史最高点,对后市观点极度悲观。重要股东净减持率变化不大。总体而言,贸易摩擦对市场情绪的冲击显而易见,后市较为悲观。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,部分指标情绪谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,成交量PCR分位数、PC Skew分位数接近历史最高位,指标情绪谨慎;股指期货择时体系中,上证50股指期货主力合约溢价率变化值指标看空上证50指数。指标体系异常变化,后市仍需谨慎。

RSRS择时:看多创业板指,看空沪深300、中证500、上证综指。上周五(3月23日)中证500 RSRS择时策略发出平仓信号,对其观点由多转空。目前我们对市场大小盘风格的观点仍旧偏向中小盘,但指标值的分化程度有所收敛。在中美贸易摩擦打响之后,各指数指标值都有所下降,沪深300、中证500与上证综指指标值皆降至平仓阈值之下;创业板指指标值也降至零值附近,后市观点谨慎。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值也都有所下降,持仓状态多为空仓状态。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然较为谨慎,值得关注。综上,我们目前对创业板指持看多观点,而对沪深300、中证500与上证综指则抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为-3.87%,全行业等权基准收益率为-4.84%,跑赢基准0.97个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为-6.13%,同期全行业等权基准收益0.24%,超额收益-6.37%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。