2018年2季度投资策略:震荡格局业绩为先

市场震荡格局未变。市场存量资金博弈,交易量虽有波动,但也基本保持稳定的格局,这也决定了市场结构性行情的震荡格局。在此环境下,交易性占据了主导,涨幅过大的个股积累的市场风险也大,波动的概率也在加大。市场风格的转换也缘于此,白马蓝筹在经过长期上涨之后,中小创在长期下跌之后,估值都会有一个重新评判因此交易风格转换正在逐渐形成。在整个市场环境并未改变的情况下,市场未来更多的是风格的转换。

从下至上选择个股。稳中求进是今年经济工作的主基调,未来的经济增速不会有大的波动,经济将从数量向质量转变。稳健的货币政策将有助于金融风险的消除,而积极的财政政策将由有助于企业盈利环境的改善。整个市场的宏观环境预计保持稳定,GDP和货币都难以上行的情况下,这也决定了市场上行的基础不强,但是随着转型效果的显现,企业盈利质量的提升,由业绩带来的股价和估值的提升将渐渐成为推动市场上行的主导力量,这也是市场的主要逻辑。从业绩增速和市场估值水平来看,市场目前处于企稳过程中,但是受制于经济增速和资金供给。估值水平也难以有大的提升空间,同时下行空间同样有限。未来稳定的市场环境中指数和行业的机会相对较小,从下至上的选择业绩改善的公司和相关个股是主要的思路。 事件驱动力增强。存量资金博弈的背景下,市场主要是以交易性的机会为主,无论是白马的深度回调还是中小创个股的回升。都反映了此特征。同时,目前的宏观环境,以稳为主,增速向上和向下的预期都较低,因此对于业绩的预期,也难以有超预期的期待。短期内市场的波动受事件驱动的力度增加。在经历一季度的两会和中美贸易争端之后,我们预计二季度将主要受这些事件的后续影响而波动,相关的投资机会和风险也由此出现。

震荡格局业绩为先。我们预计二季度市场维持震荡的格局。整体上公司比行业更值得挖掘,个股比指数机会更大。主要的投资思路有:1、周期类股票要降低配置。供给侧改革对于周期类如钢铁、煤炭等影响正在逐渐减小,中美贸易争端引发市场对于未来不确定性的担忧,我们哟然认为上游周期类的产业配置应该逐渐减少,受益于新兴产业需求的上游资源仍可维持配置;2、新兴产业的配置逐渐增加。我们看好智能制造、新能源汽车、新一代信息技术产业相关等发展相关行业包括环保、智能制造、新能源电池、集成电路、物联网、云计算、大数据等等行业的发展前景,未来有望保持高速发展,行业内的上市公司成长性和业绩乐观。相关公司山东威达(002026)、先导智能(300450)、大洋电机(002249)、上海新阳(300236)、汉威科技(300007)、天源迪科(300047)等;3、 新兴消费的成长性值得关注。游戏、影视、休闲服务、大健康依然保持良好的发展势头,业绩和估值已具投资优势。三七互娱(002555)、游族网络(002174)、天威视讯(002238)、德展健康(000813)等。4、主题性的机会依然会活跃。主题性的机会一直是市场的亮点,当然由于市场资金渐趋理性,对于主题的把握也需理性。我们看好粤港澳大湾区、国企改革、乡村振兴等相关主题性的投资机会,但由于主题性投资波动性较大,对于时点和收益的预期要理性。