联讯策略-市场观点:变盘在即,看多主板

核心观点:临近变盘,看多主板。

我们从市场、大事件以及业绩三方面分析,认为A 股已经临近变盘。往后三个月,看多主板,看平创业板。

从市场说起,一是最热主题开始难以为继,二是创业板进入高位震荡区间,往后看主板胜算更大。

最热主题开始难以为继。详见富士康概念、小米概念、蚂蚁金服概念以及其他独角兽概念龙头股票的近期走势。

创业板行情类似于去年三季度的行情。最近这波创业板行情,因为更低的起点,同样的高度比如1900 点就会涨幅更大。虽然1571 点很可能是创业板的长期底部,但创业板上周放大量之后已经进入横盘阶段,这一切和去年三季度的行情非常相似。

不排除创业板还有新高,但在这个位置,创业板性价比明显不及不到3300点的上证综指。剔除其中的上下波动,上证实则已经横盘近8 个月。

从大事件说起,一是两会闭幕,炒新、炒政策告一段落;二是外部不安定因素虽难以全部落地,但中美贸易讨价还价的雏形或已出现;三是A 股入摩事宜近在个把月,买什么,买稳健。

两会闭幕,主题退潮前车之鉴。本次两会前夕包括进行时,市场对政策方面的主题投资痕迹明显,可能重复2017 年十九大会议前后的主题投资轨迹。

彼时最强主题“中国制造”、“先进制造”在会议后进入高潮,半月后退潮。

当前的最强主题预热时间较短,和会议的时间重合度高。

外部不安定因素,一是美联储加息。美国加息尚在市场预期之内,关键是美联储新主席对后续政策的看法,将在北京时间本周四揭晓。考虑中美长期国债利率近期均有下降,我们认为资本市场即便承压也将有限。

外部不安定因素,二是中美贸易。贸易摩擦难以短时间落地。目前美国总统已有的行动包括周五开始对铜铝进口征税,以及对中国商品更广泛的征税可能。而今日李克强总理在中国两会闭幕后答记者问中,对对外开放、中美贸易战方面有具体阐述,则可能构成中美日后讨价还价的基础框架。我们开始相信,2018 年加剧的贸易保护主义给全球经济增长蒙上阴影,尤其是对资本市场的伤害,在有所消化的基础上市场情绪不再轻易恐慌。

A 股入摩事宜,箭在弦上,关键是射在哪里。按照明晟公司安排,6 月1 日是MSCI 全球新兴市场指数配置A 股的第一个时间节点。重要的并不在于其整体的几百亿资金规模——几百亿资金在我国当前至少每日1000 多亿起步的成交量(以沪深300 为例)面前,算不上什么。

重要在于这些资金会买什么,以及跟随这个大事件背后的国内相关基金,它们会买什么。相当明确的是,最近这些火热的主题投资不是它们的菜。最近医药股行情火爆,相当多公司估值已是相当可观,尚不清楚国际资金能否接受这种估值水平,相对明确的是在233 只MSCI 成分股中,相对有吸引力的品种因此变得相当多了。

从业绩说起,财报大幕已经拉开。俗话说真金不怕火炼,财报对上市公司的影响,一是如果不是真金,二是火炼方见真金。

仅列举本周后续三个交易日陆续披露年报的一些重点关注公司。周三看中国平安、新华保险、马钢股份、国星光电等;周四看国药一致、祁连山等;周五看中信证券、中国人寿、国药股份、美亚柏科、中国铝业、海螺水泥、中国石油、海天味业等。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎