宏观金融早报:美国2月零售环比下滑,中国1-2月经济数据整体好于预期,期指暂观望

宏观观点

①1-2月固定资产投资增速上行,其中房地产投资增速明显上升,叠加开工季来临,商品需求可能上升,但当前开工率偏低,关注后续需求变化,商品行情可能出现大波动。②近期市场风险偏好有所缓和,但周期性行业企业盈利存在偏弱预期,后续存在下行风险,近期股票震荡为主。 ③海外利率上升风险加剧叠加国内经济超预期向好利空债市,但是政策方面不确定性仍存,债券收益率可能小幅上行。

交易策略

股票: ①风险偏好方面,近期市场风险偏好有所缓和,近期还是建议关注两会对风险偏好的影响,同时需警惕3月中下旬政策不及预期以及缺乏上涨动力的回落风险。②前期上涨过多的周期性行业企业盈利存在偏弱预期,后续存在下行风险,但不排除超预期可能。总体看,关注两会和监管政策不确定性对风险偏好的影响,近期市场不确定性较大,期指建议暂观望。

债券: ①海外利率上升风险加剧。FOMC会议临近,美联储3月加息较为确定,央行大概率货币市场跟随加息,国内利率由跌转升。②监管政策不确定性仍存。市场预计资管新规细则近期公布,其中严格程度与过渡期长短不确定性仍存。③1-2月固定资产投资和工业增加值数据均超预期上行,显示出国民经济稳中向好趋势未变。总体看,海外利率上升风险加剧叠加国内经济超预期向好利空债市,但是政策方面不确定性仍存,激进投资者可短期做空期债,谨慎者可尝试做陡收益率曲线策略(空T1806多TF1806)。仅供参考

黄金:白宫确认特朗普政府寻求将对华贸易赤字削减1000亿美元,这加剧了投资者对中美贸易战的担忧,隔夜海外市场美股美元继续下跌。外盘金价维持1300-1340区间震荡。

宏观摘要

国际方面,美国2月零售销售环比连续三个月下滑,美元指数收报89.7660,小幅上行4.25个bp

国内方面,中国1-2月工业增加值大幅好于预期,电力生产明显加快;地产投资助力,中国1-2月固定资产投资同比增7.90%;中国1-2月房地产投资增速跃升,商品房待售面积继续减少;中国1-2月社会零售销售总额同比增9.7%,略低于预期。