市场回顾。
本周上证综指上涨1.62%,中证转债上涨0.9%,沪深300上涨2.3%,中小板指上涨,创业板指上涨,中证100上涨。中信一级行业中,涨幅前三的分别为医药、计算机、电子元器件,钢铁、煤炭、石油石化跌幅最为明显。
重要数据。
我们拆解的数据显示,2月实体部门债务余额同比增速较为平稳,受金融机构影响,全社会债务余额同比增速出现了小幅的下降。表外转入表内的情况似乎仍然存在,考虑非标后,非金融企业融资需求表现的稍弱了一些。我们维持此前的判断,在不考虑外围变化的情况下,国内实体部门债务余额同比增速将延续小幅下行的走势,影响债市的核心矛盾仍在金融去杠杆何时结束。从现有数据观察,我们认为金融机构去杠杆接近尾声的曙光已经出现;而考虑到全球经济转弱的迹象日益明显,我们可以对债市更加乐观一些。
策略展望。
本周权益市场上涨,我们关注的个券中,光大转债上涨2.5%、九州转债上涨1.6%、宁行转债上涨1.4%、雨虹转债上涨1.0%、铁汉转债上涨0.4%。从稍长期的角度来看,对于权益市场,我们维持此前的判断,即从盈利、资金面以及风险偏好三方面来看,全年难有趋势性机会,开年权益市场的上涨与资金面转松和风险偏好上升有关,盈利则大概率继续走弱;我们将密切关注市场的后续变化。
风险提示:有重要因素未列入分析框架。
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