策略专题报告:完善TOP模型,突破环保分析

完善TOP模型,突破智能评价。2017年3月7日,我们发布报告《首发新三板精选TOP评级》,首次发布东北证券企业“突破”模型,并使用该模型筛选出当时我们认为最有投资价值的TOP200企业组合。此次推出的TOP(突破)模型在新三板企业评价模型的基础上进行了大幅度的改进,优化了各个维度企业评分的算法,重点凸出了细分子行业龙头企业优势指标,拉开了优质企业与其余企业之间的差距,全面避免了优质企业因部分指标不佳而导致总分较低情况的出现。

同行业企业相对评分增强科学性。不同行业之间因政策环境、市场环境、科技水平、行业周期差距较大,无法有效的对企业进行客观的评价,因此一定程度上保持企业所处环境的一致性显得尤为重要。TOP模型采取同行业企业相对得分的模式进行评分,保障可对比性的基础上增强模型的科学性。

评价指标选取客观全面,模型使用范围拓展。我们目前从规模稳定性、营业成长性、营业能力、偿付能力、盈利能力、现金流量分析、资本性和估值8个维度共47个指标对企业进行综合评价,指标选取客观科学。

综合评价新三板挂牌企业,一方面为新三板企业发展情况、行业地位等提供更为科学的参照信息;另一方面可对同行业的公众企业进行综合评价,为充分的了解该行业国内市场的基本状况提供更加全面的参考。TOP模型也可综合评价产业链、细分子行业、概念群等,应用在A股、海外股以及股权市场等。

我们首先选取证监会行业分类水利、环境和公共设施管理业门类行业中的生态保护和环境治理业大类行业作为界定环保类企业的基准,选取新三板企业共200家进行评价。

使用TOP模型对企业进行综合评价,生态保护和环境治理业排名前十的新三板企业如下表所示。排名前三的企业分别为金达莱(830777.OC)、新中天(837164.OC)、百川环能(837679.OC)。排名前十的企业中,7家为创新层企业,3家为基础层企业,可以说明目前的创新层分层标准能在一定程度上保障企业质量;细分子行业类别,固废企业3家,危废企业2家,可以说明当前新三板环保类企业细分子行业中固废和危废的龙头企业发展状况良好。

需要注意的是,我们的模型分析基于企业公告数据规范真实的前提。作出判断前需要进一步的研究,如对行业、公司具体深入调研等。