电气设备行业:三省解除风电红色预警

事件:

近日,国家能源局发布2018年度风电投资监测预警结果,红色预警区域由六个省份降为三个。

投资要点:

红色预警区域个数减少。

2018年度风电开发投资预警信息结果为:甘肃、新疆(含兵团)、吉林为红色预警区域;内蒙古、黑龙江为橙色预警区域,山西北部忻州市、朔州市、大同市,陕西北部榆林市以及河北省张家口市和承德市按照橙色预警管理;其他省(区、市)和地区为绿色预警区域。相比于2017年,宁夏、内蒙古、黑龙江三省解除了红色预警,将在2018年进行有序建设,对于推动风电装机量的增长具有积极作用。

弃风限电率下降显著。

2017年初以来,国家电网公司通过多项举措优先消纳新能源(包括压减火电机组计划电量、协调送受端市场、拓展省间发电权交易、优化电网调解能力等措施),使得弃风限电率得到有效控制,2017年整体弃风限电率下降至12%,同比降低5个百分点。而根据国家电网的规划,2020年将实现弃风弃光率控制在5%以内,因此弃风率的下行将是长期的规划路径,而非短暂的反弹。

2018年风电装机有望迎来反转。

经历了2015年超30GW的抢装年后,国内风电行业连续两年调整,2016、2017年分别新增并网装机量19.3GW、15.0GW。我们认为,在多项积极因素的催化下(包括红色预警区域个数降低,弃风限电率进一步下降,分散式风电及海上风电的新增量等),2018年风电装机量有望迎来反转,预计达到20~25GW左右。

重点关注行业龙头。

根据风电行业协会的统计,2017年金风科技继续引领国内整机商的装机数据,远景能源与明阳风电紧随其后,未来市占率有望继续向龙头集中,我们建议重点关注金风科技(002202.SZ);此外,零部件供应商如天顺风能(002531.SZ)等将受益于需求量的提升。随着弃风率的反转,风电运营商的ROE也将反转,我们建议关注低估值的港股标的如龙源电力(0916.HK)、华能新能源(0958.HK)等。

风险提示。

1.政策风险;2.风电装机量不及预期风险;3.弃风限电风险;4.原材料价格继续上涨风险;