2月经济数据预测:春节错峰促指标下降,基数较低推通胀高企

1. 固定资产投资:房地产投资方面1~2月房地产企业销售情况相对较差,年初受春节停工作用影响,特别是2月销售情况差强人意,三十大中城市中一线城市同比下降51.16%;二线城市同比下降22.63%;三线城市同比下降44.29%,较2018年年初有所下降。预计2月房地产投资累计同比增速为3.17%;基建方面,12月基建投资同比增长13.9%,增速较1~11月份回落1.97个百分点,2018年受制于地方政府融资受限等因素影响,预计基建投资增速仍将继续疲软,但年初基建增速较快,因此我们预计基建投资1~2月累计同比增速将达12%。制造业方面,高技术制造业带动作用下,制造业有仍有回暖趋势。预计1~2月制造业投资将继续维持5.42%水平。预计1~2月固定资产投资同比增速为7.0%。

2. 工业增加值:从高频数据来看,我们对2018年1-2月工业增加值表现持不乐观态度,从六大发电集团日均耗煤量来看,2月日均耗煤量平均值环比上月下降23.45%,高炉开工率从1月末的64.09%下降至2月末的63.26%;环保限产的持续加码,有可能进一步压制供给侧改革相关行业。因此,我们预测1-2月工业增加值同比增速将小幅回落至6.1%。

3. 消费:2月零售1-2周的平均还是同比去年同期增长0.4%,房地产相关消费方面,地产投资走弱对消费产生压制。石油价格方面,2月高频数据显示WTI原油价格同比价格上涨了17.87%,而93号汽油同比价格则有所下降,下降至23.80%,原油价格有所增长,对消费起到支撑作用。综合来看,1~2月社会消费零售总额将小幅升至9.6%水平。

4. 对外贸易:2月PMI新出口订单指数报49.0,开年后已经连续两个月下行。日欧经济持续走弱,美国景气度略有下降。但由于去年出口基数较低的影响,预计2月出口将回升至13.0%,不及去年同期。2月PMI进口指数报49.80,较1月下降0.6个百分点。2月恰逢春节,停产停工叠加休息日较多,致使内部需求较弱。进口增速将降为-6.0%,2月贸易差额预计为122.36亿美元左右。

5. 通胀:2月CPI预计同比增长2.5%。高频数据显示,粮食、油、肉、鲜菜中仅猪肉价格有所回落。其中,鲜菜价格相对增长,环比增长6.74%,整体食品项本月有所上涨;非食品类,交通工具使用和维修以及医疗保健的分项有所上涨料将带动非食品类整体环比涨幅较上月有所增长。叠加去年基数效应较低。PPI方面:黑色金属价格下跌,整体环比呈上涨趋势。但受去年高基数影响,2月份预计PPI同比增速回落至3.7%

6. 金融数据:对于2月新增信贷主要考虑的因素:从季节性上来看春节处于2月的年份,通常2月属于贷款淡季,同时监管升级,打击消费贷进入楼市作用持续发挥共用,预计今年2月信贷新增贷款为9000亿元。表内信贷在社融占比也在逐渐提高。预计2月新增社会融资规模9800亿元左右。M2增速将继续较上月有所微降,微增至8.5%。