数量化策略跟踪评价周报:市场呈现反转风格,关注前期滞涨行业与个股

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,规模、波动率以及动量三个因子表现较好,绝对值依次为17.38%、14.04%、13.71%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,规模和动量为负,波动率为正,表明小盘风格、前期跌幅较大以及高波动的股票近期更受市场青睐。从近一个月IC均值来看,市场呈现反转风格,高波动和高贝塔的股票表现较好。

基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为-0.51%,相较于万得全A指数超额收益率为-1.38%;过去20日收益率为-7.79%,录得超额收益率-0.40%;3月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、采掘、建筑装饰以及公用事业板块。

市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-11.99%、-5.60%、-0.70%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:-0.13%、-0.15%、-0.36%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:2.09%、-1.92%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-0.15%、-0.24%、-0.47%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:1.55%、-1.60%。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为-6.85%,低波动率因子多空组合累计收益率2.94%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-0.91%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为2.14%,同期中证500指数收益率为2.69%。3月,多因子行业配置策略推荐配置休闲服务、钢铁、商业贸易、医药生物以及电子。

总体来看,多因子选股显示过去5个交易日小盘风格以及高波动率个股表现优异,同时市场呈现反转效应,前期跌幅较大的个股近期表现较好;行业配置方面,行业呈现反转风格,前期跌幅较大的行业近期表现较好,行业景气度高的行业收益有所下降,低波动率的行业板块涨幅较大。选股策略方面,以业绩和估值为核心的PB-ROE选股策略收益有所回撤;市场中性策略方面期货合约均呈贴水状态,虽贴水程度相对于前期有所收窄,但市场中性策略收益仍表现不佳。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。