政府工作报告机械行业点评:制造强国与乡村振兴

事件:2018年3月5日上午,国务院总理李克强在十三届全国人大一次会议上做了关于政府工作的报告。在对2018年政府工作的建议中,多处提及与机械行业相关的内容,我们建议短期内重点关注集成电路产业发展带来的半导体设备板块的投资机会,中长期关注工程机械板块,另外,3C设备、锂电设备、轨交设备、油气设备、航空发动机概念等也可适当关注。

投资要点:

半导体设备继续看好需求增长

报告中明确提出加快制造强国建设,推动集成电路产业发展。同时,国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)第二期方案已上报国务院并获批,市场预期大基金二期筹资规模在1500亿-2000亿元左右,按照1∶3的撬动比,所撬动的社会资金规模在4500亿-6000亿元左右,加上大基金第一期1387亿元及所撬动的5145亿元社会资金,资金总额将过万亿元。目前中国集成电路领域的封装测试与世界先进水平的差距大幅缩小,芯片设计相差不大,晶圆制造工艺差距在两三代左右,在处理器、存储器等关键高端领域仍有很大差距。根据全球五大硅晶圆供货商之一环球晶圆披露,目前全球主要半导体供应商产能规划,未来三年供给端年复合增速约为4.5%,不能满足下游制造快速增长的需求;上游硅片供不应求将成为常态,设备领域将受到有效拉动。中国电子专用设备工业协会副秘书长金存忠指出,2018年国内有望迎来装机大战。在新建集成电路生产线推动下,2018年-2020年国产集成电路设备销售的年均增长率将超过15%。到2020年销售额将达到50亿元左右。虽然我们预期2019年过后国内和国际的晶圆厂将面临残酷竞争,但2018年国内晶圆厂的大量投产明确,半导体设备的需求增长明确,故继续看好半导体设备板块的后续行情。

工程机械依旧可中长期关注

报告中明确提出大力实施乡村振兴战略要推动农村各项事业全面发展,改善供水、供电、信息等基础设施,新建改建农村公路20万公里。另外,有序推进“城中村”、老旧小区改造,完善配套设施,鼓励有条件的加装电梯。加强排涝管网、地下综合管廊等建设。今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右,水利在建投资规模达到1万亿元。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。启动新的三年棚改攻坚计划,今年开工580万套。加强对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区改革发展的支持。以疏解北京非首都功能为重点推进京津冀协同发展,高起点规划、高标准建设雄安新区。以生态优先、绿色发展为引领推进长江经济带发展。出台实施粤港澳大湾区发展规划。制定西部大开发新的指导意见,落实东北等老工业基地振兴举措,继续推动中部地区崛起,支持东部地区率先发展。由于中国广大乡村的基础设施建设依旧大有可为,中西部地区的铁路、公路水运、水利等基础设施还相对薄弱,城市中的“城中村”建设还有较大空间,工程机械整个行业在2016年下半年开始复苏之后,目前整体销量增速依旧维持高位,虽然2018年下半年受到去年同期高基数的影响销量增速下降,但在2017年充分消除二手机械、坏账等不利影响后,工程机械各类公司的资产负债表修复,在2018年销量继续增长带来利润表的进一步业绩释放,我们依旧认为工程机械值得中长期关注。

适当关注3C设备、锂电设备、轨交设备、油气设备、航空发动机概念等

报告中明确提出推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区。将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年。今年要完成铁路投资7320亿元。落实鼓励民间投资政策措施,在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目,务必使民间资本进得来、能发展。第五代移动通信产业发展将推动3C设备的需求,新能源汽车产业发展、将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年等将使锂电设备制造商受益,铁路建设和推出民间投资铁路项目等可继续关注轨交设备,油价的回升和民间投资油气项目等利好油气设备板块,飞机发动机产业发展推动航空发动机相关公司的中长期业绩。

风险提示

国内晶圆厂投产进度不及预期,乡村振兴的基础设施投资力度不及预期,第五代移动通信商用进度不及预期,新能源汽车普及进度不及预期,铁路新线投产规模不及预期、大飞机量产进度不及预期,油价未来向下波动超过预期。