行业比较双周报第二十三期:风格切换时机成熟了吗?

A股市场仍处于可为的时间窗口,核心支撑要素在于改革对风险偏好的提振。当前海外因素影响趋于弱化,未来市场的主要扰动因素在于开工旺季的经济表现以及改革层面如何演绎。

国内经济尚需验证:当前经济保持相对韧性,但市场对后续经济走势的分歧较大,除了静待1-2月经济数据出台,更重要的是观察开工旺季的中微观数据表现,历年4月公布的一季度经济数据对市场走势具有较大的影响。

重点关注改革因素:2018年两会重要程度明显高于往年,政治平稳利于各项改革加速推进,会议释放的改革热点有望获得资本市场的持续关注。

市场风格层面:“独角兽”新政助力中小创表现,风格扩散得以强化,但风格切换条件尚未成熟。年初至今并购重组审批提速、IPO趋缓及“独角兽”新政为成长股的修复营造较好的氛围,存量博弈环境之下市场风格扩散趋势不断强化。但我们认为当前更多还是风格扩散,系统的性风格切换尚需观察资金利率或监管方向的变化,相关迹象尚未显现。

行业配置层面:配置相对均衡,精选估值业绩匹配细分行业。(1)建议关注业绩良好、估值低的优质成长股机会;(2)建议关注供需格局有望改善或具有涨价预期的周期股机会,包括钢铁、有色(铜)、化工(磷化工、轮胎)等;(3)再通胀链条,关注农林牧渔、商业贸易、航空运输等。

主题投资:(1)关注两会为市场注入的主题活力,重点关注区域发展主题(雄安新区)、乡村振兴及精准扶贫、高新技术主题、美好生活主题(环保、消费升级、房产租赁);(2)年报季建议关注高分红的相关投资机会。