2018年2月行业PMI景气观察:重点关注机械制造、计算机通信电子设备、有色、纺服、黑色金属

推荐关注。机械设备:通用设备制造业,供求两旺,景气上行至三年同期最高;专用设备制造业,生产指数受春节扰动快速回落,但内需强劲;计算机通信电子设备行业,春节因素虽导致新订单指数大幅回落,但外需、生产强劲,景气有望上行。消费品:纺织服装景气度虽然下滑,但仍在加速去库存。原材料:有色金属冶炼,供求两旺,景气大幅攀升至三年同期最高;黑色金属冶炼,生产收缩,需求小幅扩张,价格支撑较强。

消费品延续高景气,但后续季节性回落概率较大。农副食品(景气第1,前值2):依旧延续高景气,价格尚有支撑。医药(第3,前值1):供求下滑,景气环比略升、同比略降。汽车(第4,前值3):生产扩张加速,需求扩张放慢,景气略有下行。农副食品、医药、汽车,后续景气季节性回落概率较大。纺织服装(第13,前值11):订单收缩慢于生产收缩,价格仍有支撑,去库存加速,有助于改善基本面。

通用设备、电气机械、计算机通信电子设备景气回升。通用设备(第5,前值5):内需强劲推动行业高景气,价格仍有上行动能。电气机械(第6,前值15):景气季节性回升,但同比回落。计算机通信电子设备(第9,前值13):出口订单衡量的外需加速扩张,新订单指数虽同比、环比均明显回落,但主要是受春节影响,未来几个月景气度有望持续提升。专用设备(第11,前值9):需对专用设备的支撑比较强,与此同时,生产量指数同比、环比均出现大幅回落,进入收缩区间,对价格形成了比较强的支撑。金属制品(第15,前值14):春节扰动下,新订单指数环比明显回落,带动整体景气回落,至三年同期最低。

重点关注有色和黑色金属冶炼。有色(第2,前值7):内外发力,供需两旺,景气大幅上行。化工(第7,前值10):生产和需求均出现环比季节性回升、同比回落,供需比较平衡,价格上涨动能不强。石油加工炼焦(第8,前值4):供需指数均出现同比、环比大幅下降,符合2017年的大幅波动规律。化纤橡塑(第10,前值6):生产指数上升,新订单指数回落至收缩区间,春节扰动明显。黑色金属(第12,前值12):需求小幅扩张,生产重回收缩,价格有比较强的支撑。建材(第14,前值8):春节扰动下,生产和需求指数同比、环比均出现明显回落,但未来有望回升。

风险提示:防风险节奏超预期;美国加息超预期。