赛意信息:业绩符合预期,盈利能力持续提升

公司业绩符合预期,盈利能力持续提升。在国家大力推进两化融合、智能制造的背景下,市场景气度持续提升,公司业务整体较快速增长。公司加大在智能制造、大数据及云方面的市场投入,并积极提高管理效率,积极引进高端人才,持续提升盈利能力,公司在归属于上市公司股东的净利润方面的增速(23.3%)更高于营业收入增速(15.85%),体现了公司良好的盈利能力与成本控制能力。

积极拓展新客户及市场,客户构成更加合理。公司主营业务从传统的ERP实施交付拓展到HR、CRM、SRM、中间件、商务智能分析等多个核心领域,并在此基础上开展云业务,服务于较大规模的企业,将有力推动营业收入的增长。公司通过收购景同科技,切入SAP业务领域,获得新的业务驱动,同时标的股东承诺2018年、2019年、2020年经审计的扣非净利润分别不低于1400万元、1890万元、2551.5万元,助力公司业绩增厚。2017年公司销售团队大幅增长,积极拓展华为以外客户,并实现快速增长,进一步优化公司客户结构。

行业持续景气,注重自主产品研发,公司成长后劲足。国家大力推进智能制造,行业景气度不断提升,公司大力提升实施交付能力,扩大业务覆盖地区实施交付,项目承做容量的提高可以为公司带来更多业绩。公司重视对智能制造的研发投入,2017年公司研发费用增长迅速。目前公司正在建设研究院项目并积极建设智能制造实验室,将有利于自主产品的研发与实施交付。自主产品的发展将进一步提高公司的营业收入和净利润水平。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS1.27/1.63/2.21元,对应PE35.90/28.05/20.64倍,给予“买入”评级。

风险提示:客户集中度较高。