食品饮料行业:春节白酒动销反馈积极,买入优质个股

春节期间,多方面数据显示以及我们的感受就是大众消费能力提升显著,而在低线城市消费升级更是超预期,包括餐饮、食品、电影、旅游、白酒、汽车等。

就白酒板块,据我们多方面了解,核心白酒在春节期间动销良好,符合我们之前的高增长预期。

茅台发货量大,经销商基本90%出货,1399走了部分货,但是市场动销依旧超预期,预计一季度出货量在9000吨以上,出现排队购买现象,库存很低;

五粮液方面虽然茅台发货量大,但是没有影响五粮液的动销,而且部分区域略超经销商的预期,一季度出货量增长20%以上;

洋河部分区域经销商出现断货现象;

水井坊也在部分区域出现翻倍以上的增长;

舍得也在部分区域出现翻倍增长的现象。

消费升级在白酒中很显著,也是我们一直推荐板块的一个核心逻辑。春节动销的盛况亦是如此,品牌化,高端化趋势非常显著。春节期间,总体感受就是高端和次高端延续高增长,符合市场我们的预期。库存也都保持在低位和合理水平。白酒板块基本面很健康,景气度持续。

投资建议:节前受外盘和白酒价格警戒会影响,白酒板块也调整较大,我们也一直强调只是情绪影响,非基本面。目前白酒个股18年茅五泸估值22-24x,次高端水井坊、汾酒、舍得等30x,而业绩增速均在30%以上,短期内一季度报表低基数+旺季,增速更高;目前白酒板块性价比非常高,更有节后动销积极反馈+3月份春糖会等催化。春节期间外围股市走强下,a股上涨概率也较大,我们认为可加仓和买入一线白酒和优质次高端。弹性标的:沱牌、水井坊、汾酒、五粮液;稳健标的:茅台、洋河。

风险提示:业绩不达预期;宏观经济下行。