轻工造纸行业研究:节后包装纸价继续提涨,看好三四线家居市场消费增量

继节前玖龙率先拉开提价序幕后,节后联盛宣布所有牛卡和高瓦产品即刻提价300元/吨,新一轮提价潮进一步蔓延,且幅度较之前更高。短期来看,低位库存、国际浆价上调以及外废供给收紧等因素均支持包装纸价格的持续走强,建议继续关注内生外延共促业绩高弹性的A股包装纸龙头山鹰纸业。

生活用纸消费呈现三大趋势特点:第一,日常基本生活用纸中抽纸、卷筒卫生纸等消费量明显增加;第二,生活用纸品牌效应不断增强,消费者对于品牌生活用纸在细腻度、吸水性、柔韧度等方面的产品品质高度认可,价格已是居民生活用纸消费的次要因素;第三,湿巾、厨房用纸、擦手纸等品种开始广泛应用于居民日常生活中,细分品类迎来高速增长契机。中长期来看,消费升级持续演进之下,生活用纸行业将继续迎来消费高增长及品牌加速渗透的利好局面,继续推荐生活用纸四巨头之一的中顺洁柔以及积极发展中高端生活用纸业务、四三三战略持续深化的太阳纸业。

根据中原地产披露的春节期间网签数据,一二线城市交易基本全面暂停,成交主要以三四线城市为主。很多距离一线城市较近的四线城市,房地产市场成交量超过了二线城市。在返乡置业及投资需求下,三四线房产去库存效果明显。后续在政策红利的持续释放下,三四线房产的库存消化也将为家居市场带来进一步的消费增量。我们认为,龙头品牌现多已完成三四线城市的基础布局,未来凭借兼具设计与品质的产品力、全国性的渠道布局以及良好的终端落地服务能力,龙头企业将继续双重受益于中小城市品牌消费升级及三四线城市进一步下沉渗透。本周我们继续推荐业绩确定性强的家居板块标的欧派家居和顾家家居。