美元周期是指美元指数存在周期性波动规律,美元周期与经济的强弱周期有极强的相关性。分析历史上二轮美元周期可以发现,历次危机的产生与美元的强弱切换不无关系,如拉美债务危机、亚洲金融危机、次贷危机、欧债危机等,研究美元周期的形成与发展,可以为历次危机的产生原因与未来危机的预防解决提供思路。
美元周期在全球主要货币的汇率波动方面有着重要影响。它通过资产收益率渠道,影响各国的资产价格,进而影响资本在全球范围内的流动。美元周期对全球经济走势,尤其是新兴市场经济强弱起重要影响作用。我们认为美元周期主要受基本面与加息因素影响。在长期,美元指数由经济基本面决定,体现美国经济在全球的地位变化。在短期,美元指数受利率调整影响,由加息预期吸引资本逐利,导致汇率波动。
目前我们已经经历了第三轮美元周期的上升阶段,即将进入下降阶段。我们推断未来美元指数在短期表现稳定,从2018年下半年开始趋弱,长期表现稳定。未来美元指数可能受贸易赤字水平、特朗普税改效果与欧央行货币政策等多种因素共同影响,需关注美国经济超预期增长导致加息节奏加快的风险。
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