简评四季度货币政策执行报告:金融去杠杆见效,实体去杠杆推进_股票频道

金融去杠杆见效,实体去杠杆推进——简评四季度货币政策执行报告

2月14日,央行发布2017年四季度货币政策执行报告,与此前两期一致,报告的核心内容仍然是贯彻精神、落实部署。刘鹤主任1月24日在达沃斯世界经济论坛2018年年会上的致辞精炼的概况了未来三年(甚至是更长时间)执政的方针和脉络,我们对其解读请详见《如何定量理解经济政策顶层设计目标》(2018-1-29)。具体而言,就是货币政策不松,配合全面去杠杆;其中金融去杠杆已基本见效,未来进一步去化空间有限;实体部门去杠杆则将是一个较为长期和缓慢的过程,主要去杠杆领域集中在居民、地方政府和僵尸企业(主要是国企)。央行对2018年全球经济的展望比较乐观,但对低通胀和近期权益市场的下跌未得出直接结论;无论其判断正确与否,我们认为,央行至少在不放松货币政策方面的选择是基本无误的。