透景生命事件点评:业绩符合预期,员工持股顺利完成

公司发布业绩快报:2017年营业收入3.03亿元,同比增长31%;归母净利润1.27亿,同比增长29.7%。

业绩符合预期,Q4保持高速增长。2017Q4营业收入1.09亿元,同比增长43%;归母净利润4944万元,同比增长37%,符合预期。Q4的增速高于2017的前三个季度,一方面公司仪器和试剂销售稳步提升,另一方面受下游市场季节性变化影响。

专注肿瘤检测业务,试剂业务高速增长。公司依托高通量流式荧光、化学发光和荧光PCR三大技术平台开发了20种肿瘤标志物的检测产品,覆盖涵盖肿瘤“未病筛查-辅助诊断-个性化用药-预后及疗效检测”全病程的检测,是国内乃至国际产品种类最多的企业。公司总收入以试剂为主,占公司总收入约95%,按照过去免疫试剂和分子诊断试剂的比例估算,免疫试剂收入或突破2亿元,增速约30%。

员工持股顺利完成,绑定骨干利益。公司上市前后分别通过设立景人投资以及股权激励计划对高管及员工骨干进行利益绑定,两次激励计划涉及高管和核心技术业务人员85人,占公司总人数的36.5%,覆盖范围较广。

维持买入评级。公司是国内为数不多凭借自身研发产品进入三级医院的体外诊断企业,有望凭借技术优势,不断丰富产品种类、拓宽终端客户覆盖数量,预计2017-2019年归母净利润保持30%的高速复合增长。预计公司2017-2019年EPS分别为2.12、2.74和3.59元。公司产品市场空间广阔且竞争对手较少,未来市值有较大提升空间。维持买入评级。

风险提示:检测项目指导价格下调、市场竞争加剧的风险、员工股权激励进展的不确定性。