利率债周报:流动性充足债市平静,通胀监管2月风再起

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.2.05-2.11,下同)债市周一较上周(指2018.1.29~2.04,下同)收益率有所上行,10年期国债收益率上行0.75个BP至3.9167%,周二收益率有所下行,10年期国债收益率收于3.8825%,周三收益率下行1.25个BP,周四债市有所承压,收益率上行1.01个BP至3.8801%,周五收益率变动较小,下行0.01个BP收于3.8800%。本周一级市场发行27只利率债,投标倍数尚可。展望春节前后以及2月末的债市,我们认为债券市场“危”、“机”并存。目前,流动性处于相对宽松的状态;同时2月利率债债券到期量为0.21万亿,债券供给压力相对较小。但2月通胀之风已起,CPI高企将对债市后期发展产生一定压力。此外,《资管新规》预计将在“两会”前正式公布,监管的影响又将卷土重来。我们仍维持我们之前的观点:有操作性机会可捕捉,但趋势性机会尚未显现。

本周一二级市场回顾:隔夜R利率上行6.44BP,7天R利率上行12.32BP,14天R利率上行11.41BP,1月R上行14.39BP。DR001上行10.18BP,DR007上行7.45BP,DR014上行3.31BP,DR1M上行3.67BP。SHIBOR隔夜为2.5890%,较上周上行7.17BP;SHIBOR1周为2.9180%,较上周上行13.00BP;SHIBOR2周为3.8920%,较上周上行2.50BP;SHIBOR3月为4.6936%,较上周下行3.42BP。本周(2.05-2.11)一级市场发行27只利率债,实际发行总额1762.40亿元,较上周增加214.05亿元,总偿还量870.00亿元,比上周增加400.00亿元,净融资额892.40亿元,较上周减少185.95亿元。国债收益率呈现短期、长期普遍下降态势。国开债收益率短期与长期的收益率呈现普遍下降趋势。国债期货价格有所上涨、交易额大幅增长。

本周宏观经济跟踪:周内30个大中城市商品房共成交293.21万平方米,较上周下降了11.21万平方米。车市方面,第四周的车市零售日均6.9万台,环比第三周增长8.0%,同比增长是0.70%。本周较上周主要钢材价格普遍上涨,Myspic综合钢价指数上涨。本周较上周末焦煤价格有所上涨,动力煤价格微降。6大发电集团日均耗煤量下降。

有色金属价格普遍下跌。

本周通胀观察:农业部菜篮子批发价格指数收于116.03,较上周上涨3.87%;山东蔬菜批发价格指数收于146.70,较上周上涨18.23%;前海农产品批发指数收于136.18,较上周上涨7.75%。猪肉、生猪价格有所下降。南华工业品指数收于2046.71点,较上周下降1.46%,布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报64.81美元和61.45美元,分别较2月2日下降5.50%和下降6.11%。