计算机行业周报:业绩预告增速分化显著,工业互联网有望再引投资热情

行业走势回顾:上周计算机行业(中信)指数下跌6.49%,沪深300指数下跌10.08%,创业板指数下跌6.46%。中信计算机行业183只个股中,上涨公司家数为17只。从板块来看,目前计算机行业2018年整体估值仍然不便宜,但部分细分子板块的龙头相对市场一线蓝筹已经具有较大估值吸引力,从历史经验看,系统性风险释放一般也是布局成长龙头的好时机,我们认为计算机行业的结构性行情有望展开。在行业层面自上而下筛选,我们认为主要存在两条较为明确的投资主线:第一,业绩主线。受到招标订单回暖的提振,我们判断2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点,而云与智能制造也有望保持高景气度,B端数据走向集中,行业规模化应用正逐步落地,相关细分应用领域龙头公司有望迎来高速增长;第二,主题主线。大数据、人工智能、数字货币与区块链等是未来数字经济的主要驱动力,重磅政策和应用场景不断落地有望提升市场风险偏好。随着年报季来临,我们建议关注贴合当前市场风格的高成长而且业绩确定性强的品种。

计算机行业增速好于预期,行业分化较为显著:目前计算机行业183家公司中已发布业绩预告的有161家,2017年净利润预告以区间中值计算总和为278.06亿元,在有商誉减值的情况下,相比2016年同期259.05亿元仍然实现7.34%的增速,好于预期。根据预告的区间中值计算,净利润预告下滑的公司占比为35.40%,预计增速为0-20%的公司占比23.60%,预计增速20-30%的公司占比10.56%,预计增速30-50%的公司占比14.29%,预计增速为50-100%的公司占比为11.18%,预计增速超过100%的公司有9家,占比5.59%。其中高速增长的公司占比达到31.06%,行业分化显著。

机构持仓计算机行业创新低,持股比例集中度提升:根据我们对基金公募的年报分析,截止2017年12月31日,公募基金在计算机(中信)行业的持股比例已经下降至1.54%,相比三季报的2.11%再次下滑,并创造历史新低,同时显著低于计算机(中信)行业的市值占比2.69%。历史上计算机行业的公募基金持股超配比例一般居于2%-4%之间。以2017年基金年报为口径,公募基金对计算机行业持股市值排名前20的公司持股比重高达78.11%,处于历史高位,其中持股市值最高为启明星辰,机构持股高达25.34亿元。同时,以基金持股比例排名,持股比例前十大公司中,恒华科技位居第一,公募基金持股比例高达18.02%。

风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期;工业互联网发展低于预期。