银行业周报:坚守大行,精选业绩较好个股

行情回顾

本周,在上证综指出现较大幅度回调的情况下,银行板块表现较为稳健,申万银行指数小幅下跌0.15%,依然在28个一级行业中排名第3位,同期上证综指下跌2.7%,沪深300下跌2.51%,银行板块跑赢大盘2.55个百分点,跑赢沪深300指数2.36个百分点,年初至今绝对收益率为13.35%,位居所有行业第1位。

核心观点

“金融严监管+基本面改善”保驾护航,板块全年仍有较大上行空间。自去年银监会“三三四”检查以来,经过近1年的乱象治理,银行同业、理财等风险高发的业务领域已初步得到有效整治。从近期召开的全国银行业监督管理工作会议释放的信号来看,严监管依然会贯穿2018年全年,打击通道业务、缩减非标投资将是监管的重心,商业银行表外业务风险有望继续出清,随着整改措施的落实到位,政策面对银行业绩的短期扰动将逐步消除,银行的低PB和高ROE优势将反映得更为真实,叠加净息差小幅走阔和资产质量改善预期,板块估值中枢有望继续上行。

节前继续坚守四大国行+招行,重点关注业绩较好个股

临近春节,板块1月中上旬的快速上行态势有所收敛,前期部分上涨较快个股出现了一定回调。节前建议坚守“四大国行+招行”组合:目前国有行净息差和资产质量已经处于改善通道中,是2018年业绩确定性最强的板块,优先推荐基本面较优的工行、建行两大龙头;招行零售业务在行业中地位已较为稳固,归母净利润增速连续多个季度维持两位数增长,领跑股份行同业,且资产质量改善速度较快,也作为优先推荐标的。同时重点关注宁波银行、贵阳银行、常熟银行等业绩优良、成长性较好个股。

此外,在“零售转型+对公做精”的双轮驱动下,辅以风控领域前沿科技的支撑,平安银行资产质量改善速度有望快于其他商业银行,业绩持续释放可期,建议尽早布局。

风险提示

宏观经济增速不及预期。