2月自下而上看债市:继续减配债券_股票频道

基于我们的盈利债务周期模型,在每月的全社会债务数据综述中,安信固定收益团队会给出一个大类资产配置的建议。在12月的全社会债务数据综述中,我们推荐的是,滞胀下的配置策略。针对债市的观点是,“对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动下降,长端利率债收益率会触顶回落。目前来看,我们认为债市确定性走牛需要两个条件,一是实体部门融资需求的持续回落,二是金融机构去杠杆接近尾声;目前来看,第一个条件已经具备,第二个条件则仍需等待。”(详见《金融去杠杆力度超预期,目前仍难对债市乐观--12月全社会债务数据综述》,2018-1-17)

安信固收团队的逻辑主要是自上而下的分析,自下而上看债市则主要是转载安信金工团队的研究成果,双向互为佐证。在稳健和激进型策略中,2月安信金工团队的大类资产配置均给出继续增配权益、减配债券的建议;对于商品稳健型策略建议增配,激进型策略则建议减配。(详见《激进型策略持续新高,二月减配美股港股增配黄金》,2018-2-3)。