化工行业周报:坚守"低估值、有业绩",白马行情将继续演绎

本周个股观点:

上周业绩预告陆续完成披露,受部分公司业绩黑天鹅影响,市场风险偏好出现波动变化,其中上证50得到市场青睐,上周跑赢大盘1.97%。我们在近期周投资策略中都有重点推荐低估值白马股,当前时点看仍具有较好的配置机会,继续看好白马组合【万华化学】、【华鲁恒升】、【利尔化学】、【扬农化工】、【鲁西化工】、【桐昆股份】,其中利尔化学上周披露2017年年报和一季度业绩预告,公司整体发展进入快车道,业绩将持续超预期。

全球经济回暖,原油供需再平衡,价格中枢上移,继续看好煤化工、炼化及涤纶板块:自2017年下半年以来原油价格企稳回升,WTI和布伦特原油分别从43.13美元/桶和44.60美元/桶上涨至最新65.45美元/桶和68.58美元/桶,原油价格中枢上移利好煤化工产业链,继续坚定推荐新型煤化工组合【华鲁恒升】、【鲁西化工】;原油价格抬高将提升炼化企业盈利水平,建议把握国内民营炼化崛起的机会,重点推荐拥有全产业链布局、上下游一体化优势的【桐昆股份】、【荣盛石化】、【恒逸石化】。

环保严苛趋势不变,行业供需持续改善,建议关注农药、有机硅及染料板块:农药方面环保督查严格,以环保为抓手倒逼中小型落后企业退出,未来龙头市场份额进一步集中,重点推荐【利尔化学】(草铵膦龙头)、【扬农化工】(菊酯及麦草畏龙头);有机硅行业受环保影响部分产能关停,目前行业开工率达到90%,而2018年没有新增产能,国外装置老化逐步退出,需求增速保持约6%,行业迎来景气反转,建议关注【新安股份】(有机硅龙头);染料方面因为环保督查导致中小型染料企业及中间体企业限产和关停,同时化工原料成本整体抬升支撑价格走高,近日分散染料价格继续上涨提高至45元/公斤(此前为40元/公斤),未来染料仍有上涨空间,建议关注【浙江龙盛】、【闰土股份】。

主题性投资机会建议关注维生素板块:上周VA报价1200-1500元/kg、VE报价90-115元/kg;巴斯夫事故导致全球VA、VE供应紧张,Feedinfo报道巴斯夫柠檬醛工厂将在3月重启,而VA、VE实现正常供应预计推迟至3季度,目前市场供应紧张,并且未来两个季度还将持续,推动价格重心上移。建议关注具有较大业绩弹性的【浙江医药】、【新和成】。

风险提示:原油价格大幅下滑;环保督查力度不及预期