1月PMI数据点评:供给压力叠加油价上升,PPI通胀或居高不下_股票频道

1月PMI小幅回落0.3个百分点,但经济动能并未受大的影响。1月份PMI下滑,新订单贡献了超过70%的PMI下降,生产贡献了超过30%。不过剔除2016年7月份49.9%的PMI数值,中国制造业PMI近乎连续23个月保持在枯荣线以上,显示经济动能持续。同时我们不应忧虑出口订单指数下滑,季节扰动是主因。此外中国非制造业PMI保持了自2016年初以来的上升趋势,创造了自2013年以来同月最高值至53.3%。全球经济复苏大环境依旧支持中国出口。

供给压力叠加油价拉动,预计PPI通胀下降幅度放缓,需警惕油价超预期上升风险。尽管1月大中小型企业PMI皆下滑,但结构分化明显,大型企业仍然处于优势地位。光大供给压力指数降至4.6%,但仍处于高位,供给侧改革压力依旧。全球原油市场继续回暖,1月布油价格同比上升26.7%,支撑PPI通胀上升,预计PPI环比至0.6%,同比至4.8%,下滑幅度缓慢。如果全球油价超预期增长,可能会反转PPI增速下滑趋势。