汇川技术:业绩预增符合预期,工控业务快速增长

公司发布2017年业绩预告,预计全年营业收入同比增长25%-35%,归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-20%,符合预期。我们认为公司工控业务将持续受益于下游需求回暖而保持较快增速,新能源汽车业务将受益于物流车放量;维持增持评级。

公司预告2017年业绩同比增长10%-20%:公司发布2017年业绩预告,预计全年实现营业收入45.75-49.41亿元,同比增长25%-35%;全年盈利10.25-11.18亿元,同比增长10%-20%。根据公告数据测算,公司2017年四季度单季盈利3.02-3.95亿元,同比增长24.08%-62.39%,环比增长2.50%-34.14%。公司业绩预告符合我们和市场的预期。

下游稳中向好,工控业务增长较快:我国2017年12月PMI为51.6,仍在近5年同期最高位,连续17个月位于荣枯线以上。受经济复苏影响,设备制造业及终端市场对工业自动化产品需求增长较快,公司伺服系统、PLC、通用变频器等通用自动化业务也随之取得快速增长,我们预计通用自动化业务2017年收入同比增速有望超过40%。

物流车电控拉动新能源业务增长:根据中汽协数据,2017年国内新能源商用车总销量19.8万辆,同比增长16.3%。在新能源客车销量明显下滑的情况下,以物流车为主的新能源专用车构成了新能源商用车销量增长的主力。目前公司物流车电控已进入东风、陕汽通家、大运等多数主流厂家,预计2017年业绩增速较快,有望拉动板块整体实现小幅增长。

我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.63元、0.78元、0.94元,对应市盈率分别为45.3倍、36.5倍、30.2倍,维持增持评级。