基础化工行业周报:纯MDI维持强势,关注化肥春耕、制冷剂旺季等行情

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:NYMEX天然气((+8.2%)、柴油(新加坡)(+4.6%)、纯MDI(+4.6%)、WTI原油(+4.4%)、丙烯腈(+3.5%)、苯胺(+3.3%)、苯乙烯(+2.9%)、Brent原油(+2.8%)、氢氟酸(+2.7%)、汽油(新加坡)(+2.6%);本周跌幅靠前品种:维生素B12(-18.2%)、氯化胆碱(-18.2%)、液化气(-10.3%)、硫酸(-10.0%)、二甲醚(-6.9%)、丙烷(地中海)(-6.6%)、维生素B6(-6.5%)、苏氨酸(-5.3%)、硫磺(-5.1%)、软泡聚醚(-4.8%)。

行业动态及观点:纯MDI延续上涨,聚合MDI继续向下:本周纯MDI周环比上涨4.6%至34000元/吨,聚合MDI周环比下降3.1%至24567元/吨。本周成本端原油价格大幅上涨,中石化纯苯挂牌价上调100元至7200元/吨,成本推动叠加负荷偏低导致苯胺周环比上涨3.35%至12450元/吨。宁波万华一期40万吨/年MDI装置于1月20日逐步复产,纯MDI供应仍略显紧张,短期价格仍将维持坚挺。而聚合MDI万华供应存宽松预期,科思创库存承压低价放量,预计仍处下降通道。国际方面陶氏Freeport和BASF的Geismar装置近期相继出现不可抗力,建议关注后续对国内市场的影响。制冷剂在成本支撑下大幅上涨,后市回暖预期加强:本周北方地区萤石企业选厂停车现象继续增加,无水氢氟酸库存低位状况延续,价格继续冲高;在原料紧张支撑下R125价格大幅上涨,R134a和R32都向上调整,后市随着空调市场回暖,制冷剂价格走强趋势或不减。PVC市场本周在期货市场大涨影响下价格上涨,华东地区自提价格集中在6625-6730元/吨:原料端电石运输受天气影响,到货情况变差,电石价格各地涨跌不一;本周PVC厂家开工正常,行业开工率高稳,供应稳定,而需求平淡;期货方面,主力合约1805周五收盘6930,较开盘6695大涨4.21%,对现货市场形成有力支撑。涤纶长丝产销、价差平稳:本周涤纶长丝价差缩小63元,PTA价差扩大28元,预计年前,长丝产销仍会偏弱,行业处于开工率和库存的平衡中。PTA装置方面,翔鹭225万吨、桐昆220万吨新装置正常运行,PTA未来一年几乎没有新增产能,而需求稳定增长,将会是聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。

投资观点:春耕用肥供需缺口预期强烈,为保证后期供应和价格稳定,上周发改委联合12部门下发《关于做好2018年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知》,同时出台550万吨的淡储计划,我们认为效果有赖于开工能否迅速提升,后期仍建议关注春耕行情,以及受限环保的农药、存在回暖预期的制冷剂等品种。板块配置建议关注中国化工崛起组合:双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;以及低估值兼具成长的白马股扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,维生素关注浙江医药、新和成。成长股推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

风险提示:下游需求下滑的风险;宏观经济大幅下滑的风险。