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非银金融行业周报:如何理解龙头券商PB直追中小券商?

来源：东吴证券

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作者：丁文韬 2018-01-29 00:00:00

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投资观点:券商持续反弹驱动估值提升,考虑市场行情向好(成交量放大+两融攀升),继续看好券商行情。当前位置聚焦高成长或龙头优势稳固的核心资产,重点推荐【东方财富】(最具成长性券商)、【华泰证券】(先发财富管理)、【中信证券】(创新领先的行业龙头)。

本轮券商反弹龙头领涨,与中小券商的估值差距逐步缩减:从券商股历史估值水平来看,大型券商相对于中小券商而言,PB估值更低、股价弹性较小、安全边际更充足,其中行业龙头中信证券通常估值最低。但是,本轮券商反弹行情中,中信证券领涨,行业龙头的市场关注度及估值水平显著提升,目前龙头券商PB已接近券商股平均水平,中信证券动态估值接近1.8x2018PB。

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