策略周报:市场可能会进入强势整理阶段

上周上证综指与创业板指数分别上涨2%与5.1%。从行业上看,家电、传媒、交通运输、计算机周涨幅分别为5.9%、5.5%、3.5%和3.4%,非银金融、电子、综合等行业周涨幅落后,28个申万一级行业中仅非银金融周涨幅为负;从主题上看,IP流量变现、电子竞技、征信等主题周涨幅均超过5%,次新股、无线充电、PM2.5等周涨幅分别为-4.3%、-2%和-1.6%。

市场可能会进入强势整理阶段。上周引人关注的是乐视网的复牌以及创业板的强势反弹,虽然传媒、计算机等行业中的权重以及题材个股纷纷出现上涨,但主板中的银行、地产、家电、建材等表现依然亮眼。我们认为,银行、地产等具备低估值、高流动性的品种依然是春季行情的主线,虽然上述主线板块中领涨个股在短期快速上涨之后很可能会进入震荡期,但由于银行、地产等在2017年的涨幅并不大,而低估值、高流动性的特征使得其资金外溢效应会相对弱于白酒、家电等板块,因此上证指数短期更可能进入强势整理阶段。

创业板指数的上涨并不意味着风格已经切换。从季度甚至年度的时间跨度来看,我们认为创业板的估值将会逐渐趋于合理。但上周乐视网的复牌以及随之而来的传媒、计算机等行业龙头以及题材个股的快速上涨,带来了市场对风格切换的憧憬。我们认为,创业板的快速上涨会提高其人气以及市场参与度,而其热度的提升显然也有助于乐视网的流通股东,因此基于短期套利思维切入创业板中的龙头个股要注意仓位的控制。

我们建议投资者在春季行情中坚守低估值、高流动性的主线品种,包括但不限于银行、地产、石油石化、建筑装饰等板块。

风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。