房地产行业1至8月数据点评:投资如期企稳,涨价挤压效应显现

数据回顾。

统计局公布的数据显示,1-8月全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增7.9%,增速与1-7月份持平;1-8月商品房销售面积98539万平方米,同比增长12.7%,增速比1-7月份回落1.3个百分点。

数据点评。

三四线维持超预期表现,需求端去杠杆进行时。1-8月全国商品房销售面积同比增速较1-7月回落1.3pct 至12.7%,销售额增速下滑1.7pct 至17.2%,均创年内新低。其中8月份单月成交面积和成交金额同比增速分别达到4.25%和6.42%,较7月分别提升2.23和1.66pct。单月成交均价7925元/平米,与前两月基本持平,处于年内次低水平。市场总体成交热情有所反弹,但是单月增速水平依然处于窄幅区间,同时价格调控成效持续显现。

分区域来看,东中西部成交面积均回落1.4pct,成交金额分别回落1.9、2.0、1.4pct。中西部三四线城市延续超预期表现,成交水平维持高位区间,我们认为二三线城市新一轮人口争夺战和一线城市控人口的重合期下,租赁政策推进所带来的户籍政策改革和城市公共服务的放开为三四线城市营造了宽松的成交环境,同时去库存需求下相对宽松的信贷政策和棚改货币化安置比例的提升为需求端提供了杠杆支撑。值得注意的是,近期各线城市成交趋势基本保持一致,未来分化程度并未进一步拉大,同时我们对短期逆都市化的人口流动趋势表示怀疑,基本面核心因素的边际改善空间或逐步收窄,同时从技术面来看三四线在经历短期快速上涨之后或面临一定的调整需求, 未来对全国成交景气度的支撑或有所下降。