汽车和汽车零部件行业快评:舍弗勒配套商停产波及多家主机厂,供应链多方协调解决

事项:

舍弗勒集团配套供应商上海界龙金属拉丝由于环保原因,被政府相关部门实施了断电停产,拆除相关生产设备的决定。上海界龙是舍弗勒动力总成滚针产品原材料的唯一配套供应商,关停将会对多家整车厂生产造成影响。

平安观点:

相关产品供应多家主机厂多个车型:据舍弗勒排查,理论上滚针断货将会导致49家汽车整车厂的200多个车型从9月19日开始陆续全面停产。其中上汽通用、上汽乘用车多款车型如凯迪拉克ATS、别克新君威、新君越、GL8、荣威RX5等将会面临停产。滚针一旦出现质量问题,可能会导致变速箱爆裂等事故,切换供应商至少需要三个月技术认可和量产准备时间,理论上会导致300万辆车的减产。

不影响购车需求,考验主机厂供应链:首先,购车需求不会产生影响,此次事件可能造成短期影响,但是推迟的购买需求仍会释放,部分迫切购车需求可能转向其他品牌。其次据我们向主流主机厂了解,厂家相关配件安全库存可以维持到十月中旬,并且部分主机厂例如上汽自主估计已经启动备案,选用备案的供应商,舍弗勒也预计从全球多地协调滚针成品满足短期需求,将此次事件的影响降低到最小。此次事件也折射出主机厂独家供货模式的风险性,相信未来主机厂为降低产业链风险会提高相关配件供应商数量。

投资建议与推荐个股:整车方面我们依然看好自主崛起一线品牌,强烈推荐上汽集团、广汽集团,推荐长城汽车。零部件看好业绩确定性成长股和大众产业链,强烈推荐星宇股份(车灯产品升级+核心客户新品周期)、中鼎股份(国内非轮胎橡胶件龙头+海外并购扩张明显),宁波华翔(最受益大众新周期的内饰龙头)。

风险提示:1)断货影响超出预期;2)乘用车市场景气度不及预期。