债市日评:基建投资快速下滑,经济回暖小周期终结

8月工业生产进一步走低,回到年内最低水平。8月工业增加值同比6%,较7月回落0.4%,绝对水平回到今年最低位置。分行业看,8月采矿业同比-3.4%,制造业6.9%,公用事业8.7%,分别较7月变动-2.1%、-0.2%和-1.1%。分产品看,8月发电量、水泥、十种有色金属和钢材日均产量均回落,乙烯、原油加工量及汽车产量同比回升。展望9月,即使考虑到季末统计局数据可能会季节性的跳升,名义增速高点也已经出现。

以50号文和87号文为代表的规范地方政府融资政策执行后,基建投资增速断崖式下跌,8月固定资产投资当月同比创十多年新低。8月固定资产投资累计增速7.8%,较7月回落0.5%。单月投资增速3.8%,大幅回落2.7%,创十多年新低。分行业来看,制造业单月投资增速2.3%,较上月回升1%,房地产7.8%,回升3%,基建13.1%,大幅回落7.1%。

8月房地产销售维持了7月的低迷。8月销售面积单月增速4.3%,较7月小幅回升2.3%,但绝对水平依然为年内第二低。虽然“分城施策”的房地产调控政策严厉度不及全面调控,但是调控依然成效明显。进入“金九银十”,如果房地产销售难有明显改观,投资者对楼市的预期将发生明显变化。

8月消费增速进一步回落。8月社会消费品零售总额同比增长10.1%,较7月回落0.3%。其中商品零售回落0.2%,餐饮回落0.4%。