光大策略中观行业周观察(9月第2周):涨价有向中下游传导迹象

一周行业观察。

上周螺纹钢、铁矿石、有色金属、焦煤等大宗商品期货价格有所回调。在一系列政策干预下,前期环保督查限产在供给侧层面起到的边际强化作用有所消退,周期品价格上涨得到抑制。在市场对采暖季环保限产已有预期的情况下,决定周期品价格后续走势的边际力量将更多由需求端提供,而这需要旺季数据的验证。总的来说,供给受供改和环保限制、需求受下游支撑较大的行业和品种价格上涨持续性更强,比如化工、造纸等。还有一点值得注意的是,工程机械价格有上调迹象,这或许表明,上游原材料价格的大幅上涨已经或多或少地开始逐渐传导至中下游。

上游。

煤炭:上周动力煤价出现反弹,在安全大检查升级、冬储提前的背景下,煤炭供需依然偏紧;炼焦煤供求偏紧,价格仍有支撑。

油气:上周布伦特、WTI原油均有所反弹。飓风过后,随着炼油产量的稳步恢复,美国原油需求开始回升。此外美元持续疲弱也有利于油价反弹。

有色金属:上周基本金属全面下跌,主要受美国工厂订单数据疲弱拖累,美元指数持续疲弱,地缘政治危机继续发酵,金价走高。

中游。

钢铁:上周螺纹钢、铁矿石价格均有所下跌。经过前期环保督查带来的快速上涨,钢价短期或有调整。

机械:8月挖掘机销量同比环比均大增,部分来自更新换代需求以及出口增长等因素推动,部分源自低基数贡献;装载机价格受成本推动出现上调。

化工:近期环保限产带来供给压缩,维生素A涨价显著,聚合MDI高位运行,PVC价格高位盘整,纯碱市场价格走高。

造纸:上周纸价全线上调,受9月市场需求旺季到来,未来纸价有持续上涨的动力。不断升值的人民币也利好造纸行业。

下游。

房地产:房地产销售进入传统旺季,上周房地产成交面积以及土地供应面积均环比有所增加。近期部分城市推动租售同权和增加土地供给等长效机制有助于房价的平稳。

汽车:近期,工信部官员表示中国已经开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表”,政策层面支持新能源汽车长期向好。

粮食酒类:8月CPI同比上涨1.8%超预期,其中食品烟酒价格同比上涨0.4%,影响CPI上涨约0.13个百分点。上周粮食价格全线上涨,高端酒类零售价持平。

风险提示。

需求下行超预期,导致周期品价格下跌。