化工行业周报:供需收紧强者恒强,战略布局三季报行情

本周个股观点:

供给端环保核查持续高压,需求端金九银十到来,不少化工品价格依旧强势。上周MDI、涤纶丝、维生素(K3、B3)、蛋氨酸、纯碱、PVC、有机硅、草甘膦、炭黑、钛白粉、丙烯酸、尿素、己二酸等产品有涨价动态,其中聚合MDI、纯碱、PVC、有机硅、草甘膦、维生素(K3、B3)等品种价格已创年内新高。

进入秋冬季,环保高压仍将持续:根据《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染治理攻坚行动巡查方案》,环保部计划于2017年9月15日至2018年1月4日核查环境问题整改情况,对完成整改问题开展“回头看”。我们判断化工景气行情仍有望持续,目前时点建议为3季报行情作战略布局,选股标准:1、化工品季度均价环比或同比有明显提升;2、有业绩兑现能力的细分行业龙头(梳理中报业绩可知);3、估值不高,有业绩安全垫。基于此,继续重点推荐【万华化学】(MDI)、【桐昆股份】(涤纶丝)、【三友化工、山东海化】(纯碱)、【中泰化学、新疆天业】(PVC)、【黑猫股份】(炭黑)、【新安股份】(草甘膦、有机硅)、【沧州大化】(TDI)、【兄弟科技】(维生素)、【滨化股份】(环氧丙烷)、【阳谷华泰】(橡胶助剂)等。当前时点部分个股的今明年PE情况:桐昆股份为14、11倍;三友化工为14、12倍;山东海化为15、12倍;中泰化学为13、12倍;新疆天业为14、12倍;;黑猫股份为18、15倍;沧州大化为14、13倍;兄弟科技为22、15倍;滨化股份为14、13倍;阳谷华泰为23、18倍。如果涨价幅度或持续性超预期,估值优势将更为明显。

另外由于即将进入4季度,优质成长股从更长期角度有望迎来估值切换,我们依旧看好“慢即是快”组合【万华化学、华鲁恒升、扬农化工、海利得】,个股基本面更新情况:万华化学--公司为保证市场供应而推迟11月的检修计划时间;华鲁恒升--尿素价格近期从1450元/吨反弹至目前的1540元/吨,己二酸行业报价上周延续涨势从9650元/吨上调至10750元/吨(此前阶段性底部为6月底的8050元/吨);而扬农化工、海利得的观点不变,逢低坚定布局。今明年PE情况:万华化学为13、11倍;华鲁恒升为17、13倍;扬农化工为21、17倍;海利得为23、17倍。

风险提示:产品价格下滑,业绩低于预期。