利率债周报:关注DR007缓慢上行,短期仍建议防御为主

关注DR007缓慢上行,短期仍建议防御为主。本周逆回购到期5600亿元,央行除了本周二小额净投放100亿外,其他工作日均是净回笼,周一、周三的净回笼量均达到1000亿,全周合计净回笼2800亿元。

尽管本周净回笼的量较大,但是由于8月末财政集中支出,本周资金面有所转松。但值得注意的是,8月份中旬以来央行连续两周大额净回笼,DR007缓慢上行,维持在2.85%以上,或许与8月经济数据超预期、大宗商品价格快速上涨、债市杠杆上升有关。因此,不排除央行近期货币政策略偏紧的可能性,对于9月2.3万亿的同业存单到期,央行公开市场对冲力度或不及6月。流动性可能呈现阶段性收紧的状态,SHIBOR 利率将再次出现上升,导致利率出现上行,债市短期仍建议防御为主,静待经济基本面转弱。

本周一二级市场回顾:本周货币市场流动性略微宽松,DR 利率普遍下行,R 利率短端回落。隔夜DR 利率下行5.95BP,7天DR 利率下行1.83BP。R001较上周下行7.31BP,R007下行22.66BP。SHIBOR利率短端下行,SHIBOR 隔夜下行4.20BP,SHIBOR3月为4.3741%,较上周上行0.52BP。本周一级市场发行56只利率债,实际发行总额8033.57亿元,总偿还量6100亿元,其中包含6000亿特别国债,净融资额1933.57亿元,较上周增加278.56亿元。国债与国开债各期限收益率涨跌不一,1年期国债收益率较上周上行2.99BP, 10年期国债收益率上行02.6BP。1年期国开债收益率为3.9337%,较上周大幅上行15.33BP,10年期国开债收益率较上周下行8.36BP。5年期、10年期国开债和国债的利差分别上升3.61BP 和下降8.62BP。本周国债期货价升量跌,10年期国债期货涨幅达到0.122%。

本周宏观经济跟踪:本周30个大中城市商品房共成交302.38万平方米,较上周减少27.43万平方米;8月的车市零售高起步,但随后的增速放缓,第三周零售增速5%,反弹较弱;本周主要钢材价格出现分化,螺纹钢下跌7元/吨至4227元/吨,Myspic 综合钢价指数下跌;

动力煤价格小幅上涨,焦煤价格转跌,6大发电集团日均耗煤量下降;

有色金属各品种价格有涨有跌,锌价上涨054%,铅价下跌0.66%,铜价上涨3.52%,铝价上涨2.70%。

本周通胀观察:蔬菜价格总体上涨,农业部菜篮子批发价格指数上涨1.92%,山东蔬菜批发价格指数大跌16.35%,前海蔬菜批发价格指数上涨2.79%。生猪、猪肉价格上涨。RJ/CRB 商品价格指数上升1.75%,南华工业品价格指数上升0.25%,原油价格有所下跌,布油和WTI原油价格分别下跌0.06%和1.34%。