新文化2017年中报点评:营收增长19.14%符合预期,“影视+广告”全产业链策略持续推进

2017年中报业绩情况:2017年H1,公司实现营业收入6.51亿元,同比增长19.14%,归母净利润1.47亿元,同比增长26.48%,基本每股收益0.27元,同比增长26.47%。其中,影视业务收入3.28亿元,占公司总营收的50.38%,同比增长26.52,广告业务收入3.11亿,同比增长18.14%。

影视方面:强化多层次、多领域的IP储备,持续推进“内容为王”战略。

公司持续推进“内容为王”战略,多部头部剧正在筹备。公司通过外部整合和内容创新完善IP体系,加速推进游戏IP《轩辕剑》、《仙剑》、《明星志愿》等影视作品落地,稳步推进《美人鱼》、《西游》等系列电影IP的电视剧、综艺内容开发,不断挖掘《亮剑》、《许仙》、《封神》等传统经典IP资源。由此,公司在IP类型上的布局更加多元和前瞻,逐步形成了多领域、多层次的IP体系,为后续内容创作打下坚实基础。

广告方面:“渠道多元+结构优化”,驱动广告营销业务进一步快速增长。

广告渠道更加多元化,“植入广告”+“户外LED大屏广告”收入结构更加均衡。2017年H1,公司广告业务板块营业收入31,123.94万元,较上年同期增长18.14%,其中植入广告收入达到7004万,占上半年广告收入比重超过20%。植入广告的毛利率为42.1%,比户外LED大屏广告的毛利率32.5%高出9.6%。其中,LED广告业绩虽有所回落,但公司不断拓展影视内容、综艺节目、新媒体的广告代理权,广告业务结构得以进一步优化。

公司具有较大成长空间,给予“推荐”评级:我们预计公司2017-2019年分别为23倍、18倍和16倍,对应-2019年EPS分别为0.67、0.83和0.92元。看好公司成长为“影视+广告”的双核心的成长性企业,首次覆盖给予“推荐”评级。