东土科技:业绩稳定增长,持续深耕工业互联网

业绩增长符合预期,防务行业带动增长。2017上半年公司实现营收3.38亿元,同比增长31.02%;归属于上市公司股东净利润4350万元,同比增长16.57%;归属上市公司股东扣非净利润为5274.85万元,同比增长45.35%;每股收益0.084元,同比增长4.47%。上半年公司收入增长主要得益于防务行业销售收入的增加。2017年上半年公司及公司子公司新获取合同订单金额44,208.98万元, 上半年未执行订单金额55,319.51万元,2017年下半年业绩有望进一步增长。

深耕工业互联网,业务全面发展。公司产品主要分为两类:防务及工业互联网产品、大数据及网络服务。2017年上半年公司实现防务收入11,384.59万元,合并口径同比增长71.57%;新增防务合同订单金额12,796.04万元,上半年在手待执行订单金额14,659.59万元。实现工业互联网产品收入11,194.25万元,同比增长20.46%,海外市场收入同比增长32.24%;公司通过子公司拓明科技开展大数据及网络服务,实现收入10,759.69万元,合并口径同比增长8.95%,上半年新增合同订单金额19,045.85万元,上半年在手待执行订单金额36,475.33万元。

加大研发投入力度,保持技术核心竞争力。公司持续研发投入,2017年上半年共投入金额约7,093.91万元,继续保持了较高水平,较去年同期增长132.30%。公司注重知识产权,上半年共新增获得授权的发明专利12项,实用新型专利12项,外观设计专利2项,软件著作权31项。

已累计拥有发明专利117项,实用新型专利67项,外观设计专利68项,软件著作权406项,为公司战略发展发挥了支撑作用。

盈利预测及投资建议:公司内生外延将继续保持稳定增长,在工业互联网等领域继续保持领先地位。预计公司2017年-2019年营收分别为9.34亿元、12.72亿元、16.95亿元,归母净利润分别为1.85亿元、2.52亿元、3.37亿元,EPS 分别为0.36元、0.49元、0.65元,当前股价对应动态PE 为40倍、30倍、22倍,维持“增持”评级。

风险提示:工业互联网发展不及预期;外延效果不及预期。