雄安新区系列报告之二:雄安新区之“地下管廊”篇,建新城“血管”

雄安新区,承接北京“非首都”功能,被定为国家区域性大战略,成为下半年其他不可媲美的区域性主题。4月1日,河北雄安新区正式设立。新华社刊文称之为“千年大计,国家大事”,与新区开发中“深圳特区、浦东新区”相提并论。雄安新区的定位:首都副中心,承担非首都功能,打造成中国的“新城”,其中“地下管廊”建设,作为国家政策(相关“地下管廊”政策密集出台)主推的全国城镇化进程中的重要组成部分,值得重点关注。

作为“千年大计”,雄安将建成绿色智慧新型城市,开展21世纪的地下管廊建设具有极高的确定性。地下管廊是“城市地下管线综合体”,被称作城市的“血管”和“神经”。6月6日,中国城市百人论坛2017年会上,京津冀协同发展专家咨询委员会组长徐匡迪透露出,雄安新区的规划方案编制中的,21世纪的地下管廊式基础设施是新区建设的一大亮点,雄安新区建设将把“城市交通、城市水、电、煤气供应、灾害防护系统”全部放在地下。

雄安新区具有先天地理优势,创新PPP 模式将有助于快速推进雄安新区地下管廊建设。雄安新区在地下管廊建设方面拥有巨大的先天优势。1)相比国内其他城市,雄安新区从无到有,没有历史包袱,铺设地下管廊的成本更低、阻力更小;2)从新区地理环境来看,雄安三县环绕白洋淀,区域内水资源丰富,本身对排水系统就有较高的需求,而地下管廊作为城市排水系统集大成者完全可以满足新区的需求;投融资方面,雄安建设投资集团的成立有望助力创新PPP 新模式,有效解决地下管廊资金缺口问题。

对标深圳、东京,未来新区地下管廊市场空间巨大,远期规模近500亿。东京是全球地下管廊铺设最为密集的城市之一,而深圳在全国地下管廊建设方面推进速度快,具备排头兵示范效应。参考深圳和东京地下管廊建设规划,假定未来雄安新区地下管廊密度为0.26-0.46公里/平方公里,雄安新区规划建设起步区面积约100平方公里,中期发展区面积约200平方公里,远期控制区面积约2000平方公里,则相应的地下管廊长度分别为短期26-46公里,中期52-92公里,远期520-920公里,考虑到新区为空白区域,建设应对标新城区,参考试点城市新城区每公里造价范围约为0.5-0.8亿元,按中值0.65亿元/公里测算,雄安新区地下管廊远期建设规模为338-598亿元。

投资建议:深挖四条细分子行业受益标的,特别是“京津冀”区域性企业1)PCCP 管道:韩建河山(国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一,在北京设有生产基地,毗邻雄安)、青龙管业(我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业,在天津拥有生产基地,区位优势明显)、国统股份(主营PCCP 管材,多次中标河北地下综合管廊相关项目,在河北保定及天津设有生产基地及子公司);

2)塑料管道:伟星新材(国内PP-R 管道的技术先驱和龙头企业,在天津拥有规模化生产基地);

3)防水材料:东方雨虹(位居北京,品牌及地理优势明显,区域内企业有望抢占先机);

4)球墨铸铁管:新兴铸管(全球最大球墨铸铁管生产商之一,且在邯郸、武安均有生产基地)。

风险提示:雄安新区建设进度或不及预期。