杉杉股份半年报点评:业绩快速增长,正极材料盈利大幅提升

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公司发布上半年业绩报告,报告期内,公司实现营业收入385,236.06万元,同比增长57.79%;归属于上市公司股东的净利润33,904.95万元,同比增长51.49%。基本每股收益为0.302元。

点评

公司业绩符合预期,报告期内公司业绩取得较大幅度增长,报告锂电池材料业务实现主营业务收入29.1亿元,同比上升57.43%;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比上升92.66%,主要系锂电池材料业务特别是正极材料业务经营业绩大幅提升所致。

上半年钴价上涨带动公司正极材料盈利能力大幅提升。公司正极材料产能规模扩大,高端新产品销量增长,实现正极材料销量9880吨,同比增加20%,实现营收21.10亿元,同比上升90%,净利润2.27亿元,同比上升166%。同时,公司产能继续提升,报告期内宁夏石嘴山启动二期高镍三元及前驱体项目,宁乡二期钴酸锂产线已投产,三元产线预计下半年陆续投产,为公司未来的快速发展带来新的驱动力。同时公司通过向上游资源布局获得钴、锂等原料的稳定供应,2017年全年正极材料盈利能力有望表现优异。

报告期内负极材料实现销量15295吨,同比上升50%,主营收入6.9亿,同比升25%,净利润0.45亿,同比增10%,净利润的增长低于销量增长主要由于负极材料价格下滑。期内公司继续深化布局负极材料业务,通过收购股权增加负极材料产能1万吨,有效提高负极材料综合实力。此外,公司控股子公司拟在包头投建10万吨锂离子电池负极材料项目,投资额38亿元,届时公司将成为全球最大负极材料供应商,规模效应凸显。电解液业务上半年量价齐跌,亏损707万元,主要因为前期库存原料价格下跌及廊坊杉杉经营不佳所致。报告期内公司继续扩大电解液规模,预计下半年电解液和六氟磷酸锂新产线投产。

新能源汽车领域公司逐步落实并推进动力电池PACK业务、新能源汽车运营业务。因前期投入较大期内新能源汽车业务实现主营业务收入0.68亿元,归属于上市公司股东的净利润-0.92亿元。

2017年上半年,公司新能源汽车产业链各业务逐步推进,公司通过对下游新能源汽车运营的布局,带动上游电池系统集成与整车协同发展。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着新产能的投放、新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。

风险提示:全产业链拓展低于预期,行业竞争加剧,新能源汽车销量低于预期。