烽火通信:电信启动100GOTN集采,关注主设备商投资机会

近年来“提速降费”政策推动与流量需求驱动相叠加,运营商网络升级扩容乃大势所趋,光纤光缆市场亦维持高景气度,烽火通信作为国内光通信龙头,业绩将长期受益。公司在立足光通信主业的基础上,加速向ICT转型升级,积极布局信息安全、云计算等新兴领域,目前已经取得不错进展。我们看好公司的发展,重申投资逻辑:

政策推动与流量需求驱动叠加,运营商网络亟需升级扩容

提速降费是提升国家信息化水平,带动经济发展的重要手段,据Akamai最新统计,我国平均网速位居全球第74位,仍存在较大提升空间;移动互联网流量进入爆发式增长阶段,数据业务成为运营商主要收入来源,存量用户争夺中,强健的网络是提供优质服务的基础;此外,在5G大规模商用之前,对核心网进行扩容升级有利于获得先发优势。运营商网络亟需升级,烽火通信作为国内前三大网络系统设备供应商将长期受益。

光纤光缆行业有望维持高景气度,公司盈利提升值得期待

国内光纤光缆市场短期有移动固网宽带建设需求,中长期有5G网络建设需求,市场有望维持高景气度;商务部对美日光棒企业征收反倾销税,使国内光棒企业迎来发展良机,随着公司自建光棒厂产能的逐步释放,光纤光缆业务盈利能力提升值得期待。

加速向ICT转型升级,布局信息安全和云计算

2015年公司通过收购网络监控龙头烽火星空49%股权,加大对信息安全领域布局,目前烽火星空发展势头迅猛。此外,公司积极拓展IDC云计算服务,与湖北联投合资的楚天云已经完成一期平台建设,服务器产品入围三大运营商和中央国家机关集采,转型ICT已取得不错进展。预计未来新兴业务的营收占比将逐步提高,向ICT转型步入快车道。

看好公司在光通信领域的领先地位,维持“增持”评级核心假设:

1、运营商对传输网扩容升级势在必行,公司作为国内前三大通信设备供应商,有望长期受益。预计公司通信系统业务未来三年保持30%左右增长;

2、国内光纤光缆市场未来景气度将维持。预计公司光纤光缆业务未来三年保持25%以上增长,随着自建光棒项目的投产,毛利率逐渐提升;

3、公司数据网络产品未来三年将保持平稳增长。