量化资产配置与组合投资周报:市场情绪指标挖掘,“煤飞色舞”对行情的启示

6月以来煤炭有色板块持续上涨,其中申万一级行业有色金属指数涨幅达到16.2%,煤炭开采指数涨幅也接近10%,均大幅跑赢同期沪深300指数6%的涨幅,“煤飞色舞”再现。从经验上看,市场往往把“煤飞色舞”作为行情启动的标志,认为后续市场会持续走强,其内在逻辑在于煤炭、有色板块同属于周期性行情,股价弹性较大,这两个板块的大涨,既预示着经济景气度的改善,也预示着投资者情绪的亢奋,两者均对市场有提振作用。这一逻辑是否成立,尤其是如何通过量化方法刻画“煤飞色舞”,以便于将其开发成为一个有效的市场情绪监控指标或交易信号,是本期我们拟讨论的内容。

为了研究“煤飞色舞”是否有效,我们需要先从量化的角度定义“煤飞色舞”以及如何评判其是否有效,因此我们选取申万的一级行业,以有色金属为例,根据其每周收益率在这28个行业中的排名来得到一个状态值,我们假设排名在前5名状态值为1,反之为0,再考虑过去几周内其状态值为1出现的次数,如果连续几周内有色金属的排名都排名前5,那么我们就认为符合“色舞”的条件,从而统计这之后若干周内市场的涨跌状况,以此来判断该指标是否有效。

资产配置模型跟踪:BL模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为2.99%、1.41%、0.78%,过去20日收益率依次为2.27%、1.46%、1.14%,过去一年收益率依次为11.85%、4.04%、2.74%;风险平价模型过去5日收益率为1.06%;过去20日收益率为:1.60%;过去250日收益率为0.97%。

组合投资策略跟踪:过去5日,进取型策略收益率为-1.56%,平衡型收益率为0.94%,稳健型策略收益率为-0.36%。过去20日,进取型策略收益率为2.39%,平衡型收益率为4.71%,稳健型策略收益率为0.43%。风险提示:量化研究仅基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。