拓普集团:底盘战略布局再进一步

拟牵手福多纳,汽车底盘业务布局再进一步:公司拟以现金4.51 亿元收购浙江福多纳新设标的公司100%股权以及四川福多纳100%股权,福多纳专注汽车底盘业务17 年,拥有丰富的乘用车高强度钢底盘结构件、悬架、车桥制造经验,其中浙江福多纳/四川福多纳2016 年净利润分别为4308 万/410 万元,四川福多纳仍处于产能爬坡阶段,预计后续利润将会进一步走高,收购成功之后将会增厚公司净利润。

产品望协同整合,积极布局轻量化底盘业务:公司收购福多纳有望进一步扩大公司产能,并且完善公司产品布局,满足客户更多的多样化需求,显著增强公司在底盘领域的综合实力,为后续的客户拓展和市场开拓奠定坚实基础。

客户优质,产品布局优异,内生增长实力显著:公司减震、轻量化底盘业务都绑定了下游优质高增长客户,包括吉利、通用及全球新能源领军企业,树立行业标杆,有望继续打开全球配套市场,市占率预计继续提升。在底盘制动领域公司电子真空泵产品有望继续放量高增长,IBS 产品处全球领先地位,有望分享智能驾驶红利。

盈利预测与投资建议:公司产品布局优异,收购福多纳进一步完善底盘领域布局,轻量化和制动业务成长空间广阔。考虑到增发摊薄,调整业绩预测,预测2017-2019 年EPS 为1.06、1.30、1.59 元(原有业绩预测为1.19、1.46、1.78 元),维持 “推荐”评级。

风险提示:1)车市增速放缓;2)新品推广不及预期。